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    百威亞太業績亮麗顯吸引力|聶Sir

    百威亞太業績亮麗顯吸引力|聶Sir

    上週起港股走勢回暖,不少板塊從低處回升,餐飲股是其中之一,於今年7月29日發布的2021年中期業績公告的百威亞太(01876),筆者認為值得留意。
    撰文:聶Sir| 圖片:百威亞太

    百威亞太業績亮麗顯吸引力|聶Sir
    (圖片來源:百威亞太)

    集團乃亞太地區最大的啤酒公司,在高端及超高端啤酒分部中佔據領導地位。

    截至今年6月底止股東應佔溢利約5.03億美元,較2020年同期溢利約1.85億美元,增長1.72倍;最近三年(2019至2021年)上半年溢利表現最好(近兩年同期首度錄得增長)。

    而實際溢利金額則是期內第二高,反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情,集團現已走出疫情帶來的負面影響。

    另截至今年6月底資產淨值約107.40億元,而截至今年8月底已發行股數約132.43億股,計出每股淨值折合為6.2988元,相對今年9月6日上午收報19.9元,市賬率為3.16倍,高於1倍反映現價偏高。

    然而,參考2019至2020年之每年最低市賬率為2.88至4.55倍,平均值為3.71倍,高於現時的3.16倍,反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為6.2988元,計出每股合理值為23.38元。

    上市以來保持穩定派息

    而截至今年6月底倒數的12個月的股東應佔溢利約8.32億元,相對現時已發行股數,每股盈利折合為0.4888元,對比19.9元之市盈率為40.71倍。

    參考上述兩個財年之每年最低市盈率為45.03至59.68倍,平均值為52.36倍,高於現時的40.71倍,同樣反映現價偏低。

    平均值相對上述每股盈利為0.4888元,計出每股合理值為25.6元。

    2019年9月尾集團上市,從2019至2020年每股股息介乎0.0263至0.0283美元,平均值為0.0273美元;2020年則為0.0283美元,折合為0.2196元,相對現價19.9元,股息率為1.1%。

    參考上述兩個財年之每年最高股息率介乎0.78%至1.22%;平均值為1%,相對上述每股股息,計出每股合理值為22元。

    綜合上述三種分析,每股合理值22至25.6元;平均值為23.66元。

    百威亞太業績亮麗顯吸引力|聶Sir
    (圖片來源:百威亞太)

    筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅接近19%,連同股息率超過1.1厘,預期一年回報率接近20%。

    今年1月28日及2月22日股價高見28元(暫為今年最高價),另一高位見於5月14日的27.8元,形成「三頂」形態,之後不斷反覆向下,較8月26日最低收報19.34元,不足三個半月累跌逾三成。

    現價19.9元較上述的19.34元僅差2.9%,差距少於一成;加上處於2019年9月30日上市以來的低水平,距今歷時接近兩年,反映現價進場風險不大。

    參考策略為進取者,可於現價或以下買入股份;謹慎者可於17.9元或以下買入;保守者則可於15.9元或以下買入。

    此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為24至26元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。