全球威士忌投資胃納兩極分化

居全球領先地位的蘇格蘭威士忌，經多年市場洗禮後，目前原桶庫存結構呈現「兩極」：新注桶（New Fill）與高年份原桶成為二級市場的主要流通品；反而優質的中齡 ready‑to‑
bottle原桶（12年至25年）貨源較歸邊，賣家相當惜售。
這現象正反映持份者靈活的攻守思維：新注桶適合快速流水交易，高年份多用於套利；而中齡則具備「再坐一會」的期待潛力，堪稱「進可攻退可守」的多策略投資組合。

日本價回歸理性

同時，全球各地的威士忌生產也是百花齊放。日本威士忌價格在十多年炒作退燒後，已回歸理性：如雨後春筍般的新建蒸餾廠，因缺乏往績（Track Record）支撐，僅憑東方情懷終究難以同諧白首。

愛爾蘭以單一壺式的故事復興帶動整體出口，近年多家酒廠積極做市場推廣，但整體仍以廉價消耗市場為主（如Jameson）。
亞洲與新興市場，台灣算是成氣候，尤其輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）老黃長期的情懷加持，但距離「投資級別」仍有一段漫長道路。
印度受高溫熟成影響，遺憾地天生就不是投資組別的一員；中國60餘家新蒸餾廠仍在探索打磨期，期望當中三至五家可以成為人中之龍脫穎而出，但以投資潛力而論，筆者認為仍未到下注之時。在同等價格下，目前蘇格蘭仍是性價比之最。

蘇格蘭一線原桶具優勢

在當前市場之下，較進取的威士忌投資可採用「核心＋衛星」架構：核心倉位聚焦蘇格蘭一線蒸餾廠的原桶，其品牌與桶型的跨週期韌性仍具優勢，適合於全球90億美元的貿易市場。

衛星倉位則配置個人喜好的日本精選蒸餾廠（如長濱、嘉之助），以品質驅動切入專業飲家的消費市場。
至於其他地區的威士忌，無論原桶或瓶裝，一飲無妨，但不會納入投資考量。
筆者剛從蘇格蘭出差返港，與同行老客戶的一番對話，感觸良多。
「當今社會最稀缺的，是專注力。富貴萬千年只在於一件事：那些產品的生命週期夠長。最穩健的投資，從來不是追風口，而是押注在時間的方向上。這是人工智能（AI）取代不了的。」