由科技至傳統工業 輕資產成企業營運新常態
所謂輕資產，就是減少固定資產投資，將非核心業務外判，將資源都集中發展最有競爭力的核心業務。
此模式能大大降低資金成本，包括前期投入，亦可縮減固定的原材料成本及折舊開支。尤其是在近兩年利率高企下，輕資產能舒緩資金流壓力，提升資金的運用效率。
此外，輕資產可以快速應變市場變化，迅速調整業務策略，令競爭力有所提升；加上企業將資產集中在最有優勢的業務，令公司的利潤率及資本回報率有所提升。
蘋果輝達均屬輕資產
事實上，美股不少知名的品牌，都已經採用輕資產模式。其中蘋果是輕資產企業的最佳代表，集團本身只著重於產品的設計及營銷，生產則全部外判，因而衍生出蘋果產業鏈。
例如蘋果的最大代工廠是鴻海，瑞聲科技（02018）、舜宇光學科技（02382）等則是重要的零部件供應商，日本TDK集團是重要iPhone電池供應商，而比亞迪電子（00285）也是蘋果的結構組件和組裝服務的重要供應商。
蘋果在輕資產模式下，能夠保持高毛利率及有強勁的現金流。過往業績中，毛利率長期保持在40%以上。截至6月28日止2025財年第三季度，蘋果毛利率仍達到46.5%，並錄得近290億美元的營運現金流，季末持有362.7億美元現金及現金等價物。
除了蘋果之外，輝達也是無廠的半導體公司（Fabless），其最知名的代工廠是台積電（美股代號：TSM），負責製造大部分的GPU芯片，包括支援最新的Blackwell及Hopper產品；至於鴻海，則為輝達的伺服器和人工智能（AI）相關硬體的組裝代工廠。
以往輕資產的模式多在高端的科技企業應用，皆因其技術門檻高，不易被其他企業取代，所以業務含金量高。
然而近年開始愈來愈多傳統經濟的企業，也轉用輕資產模式，包括汽車及製衣。
例如美國福特汽車（Ford，美股代號：F），在中國的業務便是走輕資產路線，與內地車廠組合營，在華生產的林肯Nautilus更出口到美國，中國業務去年為福特帶來約6億美元收入。集團行政總裁Jim Farley更曾表示，為中國的輕資產策略感到自豪。
NIKE純利大跌股價反升
另外，體育品牌NIKE（美股代號：NKE）亦早已轉走輕資產路線，不但將生產外判，例如申洲國際（02313）便是NIKE其中一家主要的代工廠。另外，NIKE亦將採購及批發業務出售，專攻網上銷售。
事實上，製衣業是今次美國關稅實施之下，其中一個最受影響的行業，因為不少製衣工廠都是在中國、越南、柬埔寨、印尼等地生產，而這些地區通通都被大幅開徵關稅。惟美國是最大終端市場之一。服裝的毛利率不如晶片、智能電話等高科技行業，因此被大幅看淡。
然而，NIKE於6月底公布的截至5月底第四季業績，雖然純利大跌近八成六，惟集團股價在業績公布後翌日竟裂口大升15.2%，其後更反覆上揚，7月28日曾高見79美元，較業績公布前高出26%。
這是因為管理層表示，會積極與合作夥伴溝通，優化產品組合，這都是拜輕資產策略之功，能做到迅速調整生產策略，降低結構性成本，令市場相信NIKE有能力可以渡過關稅難關。
除了NIKE之外，本港的服裝貿易公司利華控股集團（01346），也靠著輕資產模式，減低美國的關稅影響。從其公布的中期業績中可見一班。
截至6月30日止六個月，利華2025年度中期收入按年下跌4.1%至9,140萬美元，惟毛利率得以維持在高水平，由27.5%升至28.7%，令純利能不跌反升24.3%，達535.1萬美元。
關稅下多急單
集團管理層也承認，關稅的不確定性令到不少客戶抱觀望態度，延遲落單，是收入減少的其中一個原因。然而，利華並沒有自設工廠，反而是聯合全球不同生產線，構建一個完整的生產網絡。當接到客戶的訂單，便會為客戶安排最合適的生產地點。角色就像「服裝界的Uber」，是一個一站式的服裝生產平台，能迎合不同客戶需要。
目前集團在全球的工廠網絡超過100間，遍布七個國家，分別是中國、越南、印尼、孟加拉、柬埔寨、斯里蘭卡及印度。
利華執行董事兼行政總裁陳威廉表示，正因為關稅政策不明朗，生產上更加需要靈活調動，將生產線集中在較低關稅的地區。「我們之前已降低中國的生產，目前中國製造的產品佔集團整體不到兩成，反而越南最多，達到五至六成。」
陳威廉又指，今次關稅戰與新冠疫情不同，疫情時很多零售商店都關門，但今次關稅戰，商戶仍然繼續營業。
「他們一定要確保有貨品賣，因此雖然下單量減少，但不會完全沒有。但客戶的訂單或許會來得很急，由於我們有輕資產的優勢，能做到最快三個月可以起貨，所以在關稅不明朗因素下，反而有利我們這種量少但起貨時間快的運作模式。」
在輕資產模式下，目前利華持有約3,300萬美元淨現金，並無負債。集團現正物色歐洲及南美拼購機會，期待可將業務網絡快速擴充至歐洲及南美，但強調仍會保持輕資產模式。
