日股迎結構性增長新機遇

宏觀數據方面，日本今年8月的核心消費物價指數按年增2.5%。
通脹背後主要由三大因素推動，分別是政府補貼、食品價格上升，以及成本轉嫁。其中高中免學費、汽油補貼，以及即將實施的電力補貼，暫時掩蓋部分通脹壓力。
另外，氣候因素則可能令食品價格，尤其是稻米供應，或受高溫影響而大幅上升。
製造商將原材料及國內薪資增長的成本轉嫁予消費者，令其他食品類別的價格因而上升。
除了食品外，通訊服務等其他行業亦出現轉嫁成本現象，推高整體通脹動能。

宏觀環境推動投資焦點

通脹以外，貿易活動亦是投資者關注重點。
由於全球需求疲弱；加上美國關稅政策，日本7月出口按年跌2.6%，創下四年來最大跌幅，主因是汽車出口受阻。不過，科技類出口商仍然保持韌性。

至於企業管治，近年的企業提倡管治改革，即使在關稅政策不明朗下，企業也沒有停止派發股息及股票回購，充分證明他們對股東權益的重視。
強勁的股息增長、每股盈利增長加快，以及創紀錄的股票回購，顯示企業的管治模式正出現根本性的轉變。
投資者不妨聚焦於受惠宏觀經濟改善、結構性趨勢及治理改革的企業，以捕捉結構性增長機遇。

主流產業展現全新動能

行業方面，以硬件技術與人工智能（AI）行業為例，筆者公司看好一家為晶片龍頭測試產品的企業，而該公司亦從美國對手的手中奪取市佔率。
此外，在過去10年左右，日本遊戲及娛樂IP產業的年均增長超過10%。

值得留意的是，當地更有零售企業積極推動轉型，例如將來自科網龍頭及其他廣告公司的專家引入董事會。
因此，企業管治改革，不單純體現於資產負債表的改善，同時可見於企業積極鞏固其優勢或其他新發展。
另外，筆者公司亦偏好於國防企業，日本政府近年大幅增加國防預算，雖然相對美國及歐盟水平仍有距離，但是最重要的，是開支增加的速度加快。
整體而言，投資者在部署日本股市時，可將焦點集中於人工智能、科技，以及國防等結構性增長板塊。
強勁的股息增長、盈利加快，以及股東權益改善，結合宏觀及行業利好因素，均是推動日本股市持續向好的正面因素。