美元走弱與日圓變局

美元兌一籃子貨幣及商品的走勢下行，對以其他貨幣投資美元資產的人而言，如果沒有進行匯率風險對沖，這種情況已經對他們的整體回報造成嚴重損害。
美國聯邦儲備局仍有望在今年內多次減息，但關於美元政策的訊息複雜多變。
外匯市場尤為受情緒和趨勢策略的影響，短線交易經常由技術分析信號驅動。市場預計不少資金，將押注於美元會突破心理關口繼續走弱，兌歐元為1.2美元，兌英鎊為1.4美元。
要分析貨幣市場的變動並不容易。美元走勢當然一定反映政策的不確定性以及地緣政治關係的變化，但這實際上也意味投資者正在調整投資組合。

匯市資金流並非僅僅來自投機性的外匯交易，也包括企業貿易相關的資金流、長期資產配置決策所引發的資金流，以及官方機構調整儲備的流動。
另一方面，日圓走勢同樣波動。相對美元，日圓已經持續弱勢接近五年。近期的脆弱反映市場對日本債務可持續性，以及政府債券市場拋售的擔憂。根據經濟理論，日圓理應走強——貨幣政策正逐步收緊，財政政策有望轉為擴張，推升債券收益率。
日本亦有龐大的經常賬盈餘，其外匯儲備在過去一年再次增加。之前曾傳出日本央行可能出手干預市場以防止日圓進一步貶值（擔憂日圓走弱會推升通脹，加大本地利率與債券收益率的上行壓力）。

當然，日本的政策前景存在不確定性。然而，經過逾十年的官方干預，債券收益率終於開始反映經濟的中期趨勢。長期政府債券收益率往往跟隨名義國內生產總值（GDP）增長的長期趨勢。
由於日本的通脹與實質GDP均較強，10年期債券收益率處於2.25%至2.75%的區間，或許就是均衡範圍。若果如此，在遠期市場中，日本政府債券正逐漸進入估值偏低的區域。

美股為美元提供支撐

短期內，貨幣與債券市場的走勢將主要反映市場情緒。儘管地緣政治事件可能對美元構成壓力，但股市應能作為主要支撐力量。
美國企業第四季度的盈利季節表現相當亮眼，至今公布盈利的公司，其盈利同比增19%；而銷售增長則達8.9%。目前沒有跡象顯示人工智能（AI）泡沫即將破裂，因為科技行業的盈利報告仍然穩健，支撐著整體市況。