通脹新格局下投資策略

疫後的財政擴張與貨幣寬鬆，疊加美國產出差距收窄，令通脹壓力難以完全消退。
雖然美國核心消費物價指數（CPI）已從高位回落至約3.1%，但仍高於聯邦儲備局2%的目標。
一旦刺激政策全面發力，通脹再度升溫的可能性不容忽視。

流動性實質資產再定位

同時，去全球化趨勢逆轉了過去數十年的供應鏈優化。貿易壁壘、產業回流及地緣政治分化，削弱效率並推高成本。
內地「反內捲」政策減少產能過剩，恢復定價能力，意味著全球供應鏈將進一步收緊，通脹壓力持續。
人工智能（AI）基建正推動數據中心擴張，對能源、金屬及電網的需求急增；國防預算亦因地緣政治緊張而持續上升。

這些並非短期的現象，而是反映財政優次以及工業需求的結構性轉變，並且進一步強化通脹預期。
在這個新格局下，部分實質資產將展現出獨特優勢，包括以下各類。
（一）基建與公用事業：全球電氣化、能源轉型及AI基建需求，令基建股及電力燃氣公用事業受惠。
（二）能源：石油輸出國組織（OPEC）維持油價穩定，加拿大與美國液化天然氣項目推動供應，不過需求仍然強勁，價格短期內或會保持高企。
（三）金屬與礦業：黃金在央行買盤及避險需求支持下保持韌性；銅因供應中斷與電氣化需求而前景樂觀；鈾、稀土及關鍵金屬因國防與高科技應用而具策略價值。

（四）房地產投資信託（REITs）：雖然美國辦公室與零售領域仍面臨壓力，但香港、新加坡及英國工業房地產估值吸引，長者住宅及數據中心相關物業更具潛力。

抗通脹與收益兼備

實質資產不僅能對沖通脹，還能提供穩定收益，例如物業租金、基建收費及公用事業現金流，與通脹掛鈎並具競爭力。
更重要的是，這類資產與傳統股債的相關性偏低，能提升投資組合韌性，尤其在市場波動加劇時。
策略啟示方面，隨著政策環境趨向「寬鬆滯脹」或「寬鬆再通脹」，投資者需重新審視資產配置。
多元化投資於能源、金屬、基建、房地產及短期美國抗通脹債券（TIPS），有助管理風險並捕捉結構性機遇。