2026年展望重點及投資啟示

從市場角度觀察，人工智能（AI）投資支出將持續推動美國國內生產總值（GDP）與科技股表現。2026年，隨著各國央行持續放鬆貨幣政策，債券市場可望受惠。
整體而言，全球經濟的韌性與寬鬆的貨幣環境將有助緩解財政疑慮，對信用市場而言是正面訊號。
事實上，儘管存在風險，人工智能驅動的成長仍具韌性。美國經濟依舊展現強勁彈性。人工智能支出、股市財富效應，以及由減息預期帶動的寬鬆信貸環境，共同支撐經濟成長。

歐洲力求迎頭趕上

人工智能有望快速提升生產力、顛覆傳統商業模式、優化價值鏈，並推動醫療、農業等領域的重大進展。為此，大量資金正湧入人工智能基礎設施與價值鏈，包括資料中心、雲端運算及能源供應等領域。

人工智能龍頭股上漲產生了財富效應，進一步支撐消費與投資，使美國即使在國際貿易與政策不確定性下，仍能維持其經濟領導地位。
人工智能的潛在價值尚未完全實現，未來有望支撐資本支出，並創造高回報投資機會。
歐洲面臨貿易、地緣政治及競爭力的多重挑戰。歐洲迫切需要加強國防支出、推動綠色轉型並增加科技投資，以因應與美國關係的變化。
一些正向因素正在逐步形成——近期的經濟成長展現韌性，歐洲央行預期將維持低利率甚至進一步減息，而德國的財政政策，亦有望推動整體歐元區的成長。
儘管財政問題、資本市場分散及國內政治因素可能拖慢進程，歐盟2026年預期會於經濟政策改善方面，將取得實質性進展。

與實現更高經濟自主性相關的戰略重點領域，如國防、數位基礎建設及綠色科技等領域，將在2026年支撐歐洲股票的投資機會。
2025年，固定收益市場回報表現良好，目前的孳息率水平顯示，在未出現重大利率或信貸衝擊的情況下，未來以收益為基礎的回報，可望維持正向。
筆者公司的核心觀點是利率將於2026年進一步下降，從而支撐整體債券市場表現。然而，部分風險因素，仍可能導致固定收益市場的週期性波動。
高水平公共借貸可能對部分政府債券市場造成壓力；美國通脹持續偏高的風險依然存在；同時市場亦擔憂狹窄的信用利差，可能限制投資級與高收益債中可持續獲取的超額回報空間。美歐利率的趨同，也可能對外匯市場產生影響。

若企業獲利放緩，或市場對信貸品質產生疑慮，信貸市場可能出現波動。
對於主動型固定收益策略而言，在整體固定收益市場維持正回報的環境下，潛在的利率與信貸風險波動，將創造多樣可把握的投資機會。