中美貿易戰又再升溫

一是國家統計局，即將公布前三季度及第三季度宏觀經濟發展情況。
近日，國際貨幣基金組織（IMF）發布環球經濟增長預期，預計內地經濟增長，從2024年的5%，放緩至2025年4.8%及2026年的4.2%。不論它的增長準確與否，這預測將讓環球投資者對中國經濟今年下半年及明年增長風險擔憂升溫。然而，國家統計局即將公布前三季度經濟增長，將引證IMF的判斷合理與否。
二是國家即將舉行四中全會，市場焦點或將放在會議或提出那些產業，將成為國家未來發展方向，以及貨幣政策及財政政策怎樣配合產業發展，並緩解外部經濟的緊張局勢。

內地商品仍具一定競爭力

筆者認為，國家仍然以創新及新質發展作為經濟發展的基礎。這也與剛公布的諾貝爾經濟學獎，即通過技術進步實現持續增長的先決條件，並提出了通過創造性破壞實現持續增長的理論，即創新帶動新產業發展並取替舊產業。
從過往新產業發展，筆者認為創新是基礎，創新的應用才是大力推動經濟持續增長的關鍵，例如人工智能（AI）在各行業的應用、量子計算在通訊技術應用、新生物科技在醫藥製造業的應用、無人機科技在物流行業的應用等。
三是上市公司將於10月中下旬至11月初密集公布第三季度業績，個別上市企業的股價是否合理，將受其三季度業績及企業對前景展望所影響。由於業績公布，將晚於三季度宏觀經濟數據公布及四中全會會議內容公布，市場焦點先受宏觀及政冶因素影響後，再受微觀企業業績影響。

四是中美貿易戰又再升溫，市場認為又帶來「TACO」（Trump Always Chickens Out）的交易策略，即美方最初會用高關稅或其它嚴厲行政手段來打壓中國，市場會立即出現避險現象導致股市下挫，但最終美方態度會軟化，從而帶來股市顯著反彈。
筆者認為，這種TACO現象是否會重複存在不確定。當前的中美貿易戰是從2018年開始並持續加深並逐步擴大。然而，內地過往幾年至今在貿易政策及發展有效緩解相關負面影響，讓市場覺得貿易戰不利影響風險可控。這種「風險可控」的判斷，或讓市場誤判風險的嚴重性。
據海關統計，今年前三季度，內地貨物貿易進出口33.61萬億元人民幣，同比增長4%。其中，出口19.95萬億元人民幣，增長7.1%；進口13.66萬億元人民幣，下降0.2%。9月當月，進出口為40,400億元人民幣，增長8%。

數據顯示，中國商品進出口貿易在中美貿易戰及歐美經濟增長疲軟背景下，仍能錄得不低增長，反映中國商品在歐美高關稅下的全球競爭力，仍能保持一定的優勢。
關鍵是貿易戰會否持續升溫及擴大，從而導致中國商品在出口市場的競爭優勢減弱的關鍵。內地要應對這市場變化，還是要靠創新及提升新質生產力來應對。