以太幣反彈 提防大鱷割韭菜｜格爾專欄

以比特幣礦企BitMine Immersion Tech（美股代號：BMNR）為例，公司近期宣布轉型為「以太坊財政型公司」，並快速累積高達56.6萬枚ETH，成為目前持幣最多的上市公司。
消息一出；加上ARK Invest（方舟投資）和Founders Fund等大機構入股的助攻，BitMine股價一星期暴升30倍至161美元。
然而，不到一個月，股價卻暴跌近八成，週一（7月28日）單日重挫11.78%、盤後再跌逾13%。這個殘酷的事實說明一件事：這些公司的股價上漲，並非來自基本面，而是來自市場對「以太幣題材」的短線炒作。

本質上，一間公司就算把所有資金都拿去買ETH，股價漲幅也應該與ETH價格同步上升。

慎防交智商稅

如果股價遠遠超出ETH的實際漲幅，那多出來的部分，就是炒作溢價，也就是所謂的「智商稅」。
這樣的模式，與過去比特幣熱潮中的「微策略效應」如出一轍。
投資者希望透過股票間接參與幣價上漲，卻忽略了上市公司本身可能存在的財務風險、管理不善，甚至是刻意炒高股價以利增發、套利或高位套現等操作。
以BitMine為例，即便由華爾街名人Tom Lee擔任董事會主席、Cathie Wood入股、目標喊出「持有全球5% ETH」，這些都無法掩蓋一個事實——它本質仍是一間初期轉型、尚未有穩定收益模式的新創公司。

單靠儲幣非長期價值證明

事實上，單靠「儲幣」，並不能證明其長期價值。
Tom Lee雖然以預測準確與對加密資產的長期信心聞名，但連他也承認：市場不會因為某人的看法而改變走勢。股價反映的是資金流向與市場心理，而非願景。
所以，如果讀者真的看好以太幣，最穩健的方式，不是買這些「以幣為題材」的股票，而是直接買入以太幣本身，或者選擇具合規基礎、由大型資管公司推出的ETH現貨交易所買賣基金（ETF）。
對散戶而言，與其追炒概念股，不如回歸理性，用穩健方式參與這場區塊鏈資產的長線成長。