分析健倍苗苗業績與收購

看業績，全年收入按年升21%，毛利按年升22%，毛利率升0.8個百分點至52.9%，下半年更高達54.2%。
純利按年升51%，純利率由去年度的20.1%提升至25.2%，主要受惠銷售開支佔收入比率，由21.4%降至15.7%。
公司自約兩年前開始大打廣告及精準贊助市場活動，如冠名贊助TVB《中年好聲音》便是成功案例，大幅增加旗下品牌及產品如保濟丸、何濟公及飛鷹活絡油等知名度及市場滲透性，雖然年度銷售開支按年下跌12%，但收入仍大幅上升21%，可見宣傳效率提升不少。
全年每股盈利按年升63%，每股派息0.17元，派息比率由去年度51%提升至71%，以上週三（6月18日）股價2.85元計，歷史息率仍有6厘。

完成收購天喜堂90%股權

看業務分類，主力為何濟公產品的「品牌藥」收入按年升43%，佔整體收入35%；毛利按年升56%，佔整體毛利52%，為整份業績增長貢獻最大；毛利率大幅提升至78.8%，明顯高於整體的52.9%。
另外，包括保濟丸及飛鷹活絡油的「品牌中藥」收入按年升5%，佔整體收入52%，毛利按年升2%，佔整體毛利42%，毛利率略降至43.2%，水平明顯較「品牌藥」低。
留意健倍苗苗於2024年11月曾出售約20%經營保濟丸的李眾勝堂股份予姊妹公司雅各臣科硏製藥（02633），減少了是年度的入賬數字，不然「品牌中藥」收入升幅應該更高。

集團於今年3月尾的負債比率維持在約16%水平，現金水平則明顯提升，現金及淨現金分別為8,600萬元及3,400萬元。
另外，於低負債下，股東權益回報率（ROE）亦升至18.2%的理想水平。
業績暫未公布全年現金流情況，但2024年度自由現金流高達1.8億元水平，是年度上半年自由現金流已達1.2億元水平，相信全年情況更理想，有利維持高派息比率及作出收購。
公布業績後數天，公司公告以現金3,800萬元收購健福堂中醫全部股權，後者於香港營運一個超過20間主要位處住宅屋苑及購物商場的診所網絡，為公眾提供中醫診症服務。

健福堂於截至2025年3月年度純利約470萬元，當中450萬元為保證純利。
健倍苗苗於今年4月亦已完成收購天喜堂藥廠的90%股權，代價1.71億元，當中1.03億元已於至2025年3月年度內向賣方支付。
天喜堂旗艦產品「天喜堂天喜丸」歷史悠久，
在香港及廣東省享有極高的品牌知名度，其獨特配方專為調節女性生理周期、促進生殖健康及增強血液循環以提升氣色而設，深受女性消費者信賴，被廣泛視為婦科健康的可靠良方。
天喜堂藥廠截至2024年3月止的年度純利約1,630萬元，而至2024年9月上半年度純利則約1,000萬元，假設下半年度純利相約，這兩個最新收購已等同為公司是年度純利增加11%，為至2026年3月年度整體盈利增幅打下很好的基礎。