內地股市長線投資 4大關鍵因素︳方偉昌專欄

事實上，即使未來環境存在不確定性，但筆者公司認為有四大因素利好中國股市的長線機會。
（一）長期主義。
內地的長期主義是指優先考慮長期經濟目標而非追求短期利益的策略，通常以五年期規劃為指導，並專注於可持續發展。其中一項主要長期策略專注於科技，即包括人工智能（AI）及機械人等前沿領域的「新質生產力」。
這項策略，旨在令中國跟上了科技發展的步伐，尤其是目前在許多行業中都擁有科技優勢，並已成為能夠進行重大科技創新的先駒。

中央推針對性措施

（二）國家支持。
內地正面臨房地產問題及經濟軌道調整至新增長模式的雙重壓力。然而，此經濟轉型是堅定地邁向更優質增長、以工業生產為中心，以及擴大消費的期望。

值得注意的是，中央於此經濟轉型期間並未有實施震撼性的經濟刺激措施。此策略轉變反映了過去大規模的刺激措施造成或加劇了各種弊端，包括地方債務水平增加、對房地產市場的嚴重依賴，以及由此引發的金融系統相關風險。

（三）內需主導型消費。

內地始終堅定地透過國家協調投資於自身認定的關鍵行業，如電動車、電池及可再生能源，推動經濟增長。
儘管此舉支持了經濟增長，但是電動車的飽和及歐洲等主要市場的經濟低迷，導致投資回報遞減。
此外，由於房地產市場未能走向正常化，令經濟穩定及就業面臨進一步風險；另零售銷售並未有大幅反彈。
儘管家庭現金儲蓄水平有所增加，但消費並未能同步跟上，導致經濟出現通縮壓力。

中央敏銳地察覺到這點，並已推出了針對性措施，包括下調利率、幫助業主、將爛尾房產改建為社會住房。
目前這些措施的影響初步顯現，房地產交易量出現企穩跡象，尤其是即使外部環境不好，最近公布的黃金週零售銷售數據依然強勁。在不明朗因素不斷上升及貿易中斷的環境下，擁有強大的內需推動力，將可能帶來巨大的裨益。
（四）估值。
估值方面，起點往往至關重要。與歷史相比，內地股市的當前估值仍然具有吸引力，即使是輕微的盈利正常化，市場亦能從中受惠，更何況是顯著的經濟復甦。
然而，企業盈利復甦很可能是漸進式，而非V型復甦，反映當前刺激措施穩定傳導，因為措施需要時間在經濟中發揮作用。