量化分析利率後的部署｜錢琛專欄

先簡介兩種量化加減息預期的工具。 第一，是以利率期貨價格反映的未來聯邦儲備基金利率（Fed Fund Rate，下稱FFR）。 利用不同利率期貨價格，就可以透過數學模型計算未來FOMC的目標FFR範圍的概率。

由於利率期貨市場交易量大，能反映大量市場參與者的資訊，背後反映的利率預期很值得參考。 而且，在開市期間，更可以實時觀察利率預期走勢，是極好用的量化工具。

執筆時，市場對9月FOMC會議減息的預期已達87%，聯邦基金目標利率預計將由現時的4.25至4.5厘，下調25基點至4至4.25厘。 不僅如此，期貨市場還反映年內再減一次息的機會接近五成。 這背後的經濟邏輯，是美國勞動市場明顯轉弱，就業數據降溫，聯儲局也能接受更高的通脹，減息理據漸趨充分。