寫在關稅之後︳洪龍荃專欄

這次美國整體加權關稅已達25.9%，已超過1930年代胡佛時期關稅，這次對等關稅大超市場預期，也令市場擔心美國會大機率進入衰退，美國聯邦儲備局的今年度減息預期已大增至五次。
而筆者在週末觀看了傳奇投資泰斗Howard Marks的彭博訪問，也值得分享給各位讀者參考。
他提到股票價格所依賴的世界狀況正在不斷變化，並且發生了根本性的變化。
而關稅的政策所帶來的變化是難以衡量的，可能是他職業生涯中見過的最大的環境變化。
世界已經從自由貿易、全球貿易轉向全面封鎖，美國也走向了孤立，這對經濟是不利的。
而對於股票市場的資產價格，現時投資者顯然無法通過分析，來確定今天的資產價格是否適合未來的環境。

世界規則正在改變

最偉大的投資者之所以偉大，就是因為在大部分時間，均比大多數人做出更好的判斷，但是到了今天都極其困難，因為預測一般都牽涉參考過往的歷史和預期未來的世界，大致會以類似的軌跡去運作。
不過，今天的世界經濟，將大幅受到最近發生的事件影響，沒有人會知道六個月後的世界規則會是如何。
哪怕我們可以知道，美國政府將會如何部署，但也無法知道其他國家的做法會如何。
另一個值得參考的分享，是來自新加坡總理Lawrence Wong，他第一句就是說「The world is changing」，以往講求規矩的全球化及自由貿易的年代已經總結，世界將走入保護主義盛行及充滿危險的新境地。

貿易戰全面爆發可能性急升

全球貿易戰全面爆發的可能性急速上升；加上各國下一步行動的不確定性，將會嚴重拖累全球經濟。
國際貿易和投資將會受挫，全球增長亦會放緩。
他特別提到新加坡必須保持警惕，必須提升自身實力，國民千萬不要被安逸矇蔽，風險是真實的，代價是高昂的。
在如此亂局之下，作為投資者最佳的做法，就是儘量控制好倉位和風險，尤其是要避免槓桿。
同時，筆者公司會積極審視手中持有的公司，並且仔細分析關稅是否真的會為企業帶來影響，還是只是市場風險溢價的提升而引致股價下跌。
如果是後者的話，此刻或許更應該買入，而不是賣出。