日股見60,000點可期︳專欄

現時日本的通脹和工資增長仍然理想，可謂遭逢「30年未有之大變局」，日本央行因此維持加息週期的政策思路。
除非日本的宏觀經濟情況突變，或者美國聯邦儲備局扭轉較寬鬆的貨幣政策；否則，美日貨幣息差今年將繼續收窄， 筆者認為日圓難再大幅貶值。
至於坊間不少評論認為，今年日銀加息或會導致日圓拆倉潮，筆者則認為現時日圓的套息交易和槓桿比例，已比兩年前大幅收斂，撈底的黃金交易機會難以簡單重複。
而日本工資增長動力仍強勁，3月的「春鬥」結果很可能再次落於約5%的水平。日本近年再工業化和數碼化的投資開始收成；加上現屆高市早苗政府寬鬆的經濟政策，均為日本整體經濟動力提供支撐。

不過，日本的食品價格升幅趨緩，通脹率於下半年能否維持在2%水平以上，需持續關注。整體而言，日本今年的經濟增長動力仍然不俗。

圓匯未再貶值

對於日本股市而言，日本本地經濟動力僅是整個故事的一半。由於大型日企約半收入源自海外，若今年日圓匯率未再貶值，日企的海外收入難有匯率助力，只能依靠業務自身增長。
縱觀日經平均指數成分股，日企於海外的在地業務發展大致良好，而出口亦從2025年的美國關稅影響中逐漸恢復。
從企業盈利角度出發，今年日股有條件再下一城，日經指數要於年中突破60,000點關口，並非天馬行空。
有人認為日本與美國更趨緊密的盟友關係，將帶動日本股市的升勢。筆者認為此論述並非錯誤，卻略嫌粗疏。

以美國企業為首的全球人工智能（AI）投資，帶動日本相關產業鏈企業的訂單和盈利，當然是日經平均指數上升的動力。
但另一邊廂，日本自身重拾經濟動能；加上企業管治改善，刺激舊經濟重資產型公司重估，對指數升幅的貢獻同樣功不可沒。
展望今年的板塊表現，隨全球人工智能投資增長、日本維持加息，以及日本防衛費再創新高，筆者認為半導體、金融和防衛板塊的強勢將能持續。
而日本通脹幅度或於下半年降低，必選消費、交通和公用事業等行業的值搏率較低，反而可選消費或有意外驚喜。
雖然筆者長遠仍看好日本娛樂板塊，但今年遊戲硬件成本壓力上升，以及日本影視內容或於中國受壓，均屬今年的負面風險因素。

上期提到，筆者對自己去年的執行力尚未滿意，希望今年繼續進步。筆者亦祝讀者今年盈車嘉穗，得心應手！