市場擔憂原油需求疲弱 拖累油價順勢沽︳葉佩蘭專欄

美國總統特朗普於週一（14日）針對俄羅斯發表「重大聲明」，威脅若俄烏未於50天內達成協議，將對俄出口產品徵收100%關稅，並宣布與北約達成向烏克蘭運送武器協議。

對俄制裁設期限

然而市場對此反應冷淡，市場普遍認為特朗普的聲明缺乏立即性威脅，對全球能源供應的短期衝擊有限。Price Futures Group高級分析師
Phil Flynn表示：「市場將這一聲明視為負面消息，因為似乎有很多時間進行談判。對俄羅斯石油立即制裁的恐懼，比市場今早預期的要遙遠得多。」
根據美國能源部週三公布的最新週報，截至上週五（11日）當週，美國商業原油庫存大減390萬桶，降至4.222億桶，降幅遠超市場預期的55.2萬桶，並較五年平均低8%，此數據理應構成支撐。

然而，成品油庫存大增則反映需求乏力：汽油庫存增加340萬桶（預期為減少100萬桶）；蒸餾油庫存亦大增420萬桶，顯示成品消化速度明顯放緩。
煉油廠加工量亦呈下滑趨勢，日均加工量為1,680萬桶，較前週減少15.8萬桶，產能利用率為93.9%。
其中汽油日產量降至910萬桶，蒸餾油亦跌至500萬桶，均顯示季節性高峰後出現回調。
值得注意的是，美國汽油日均需求由916萬桶降至849萬桶，年減幅度達3.3%。
原油進口方面，當週增加36.6萬桶，至每日640萬桶，四週均值為每日630萬桶，較去年同期減少6.3%。

出口方面，原油日均出口從230.5萬桶升至275.7萬桶，顯示國際市場仍具吸引力。
產量方面，美國當週原油日產量微降至1,337.5萬桶，顯示鑽井活動趨於保守。
供應方面，石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）於7月初宣布，8月將增加每日54.8萬桶產量，遠高於5至7月平均的每日41.1萬桶增幅。若9月前完全解除自2023年起的減產每日220萬桶，疊加市場擔憂伊朗或再增產，將構成油價中期壓力。
Baker Hughes最新數據顯示，美國鑽井平台數目降至537座，為2021年10月以來新低，反映企業對未來油價走勢審慎保守。中長線而言，印度石油需求強勢崛起，成為市場重要焦點。

高盛上調2025年下半年油價預測，Brent為每桶66美元；WTI為每桶63美元。該行表示，即使面臨OPEC+增產與內地儲備結構轉變，但全球產能過剩仍屬可控；加上中長期需求具增長潛力，油價不會出現崩跌式下行。但若OPEC+全面解除減產、伊朗重返市場、或全球需求復甦疲弱，價格或跌至50美元區間。
建議讀者於66.74美元時沽WTI原油（8月）期貨，目標價64.19美元；止蝕68.88美元。