趁美元走弱 宜低吸非美貨幣︳張詩琪專欄

美國聯邦儲備局公布的9月議息會議紀錄顯示，多數官員認為今年適宜進一步減息，惟受通脹擔憂所限，減息節奏不宜過快。
此訊號降低了市場對減息的確定性，導致美元出現反彈。
不過，經濟數據顯示美國經濟未見十分強韌，例如9月美國全國獨立企業聯合會（NFIB）小型企業信心指數由100.8跌至98.8，低於市場普遍預期；美國10月密歇根大學消費者信心指數，由55.1微跌至55。
雖然美國官方9月就業報告尚未公布，但聯儲局主席鮑威爾日前表示，當地招聘步伐放緩，預期就業市場面臨的下行風險增加，並表示或在未來數月停止縮減資產負債表。

由此可見，即使貿易政策最新發展或令通脹潛在上升，聯儲局主席依然傾向先行保護經濟，相信10月減息幾乎已成定局。
在減息背景及經濟缺乏明顯動力下，大方向預期美匯指數中長線仍反覆向下。

歐元區幣策進入穩定期

至於歐元的走勢曾因為法國總理請辭消息影響市場情緒而下跌，不過歐美未來的貨幣政策方向，仍較有利歐元的表現。
歐洲央行行長拉加德表示，美國貿易政策的不確定性已顯著減弱，故此歐元區經濟面臨的風險趨向平衡，對當前的貨幣政策感到滿意。
儘管當局不會正式宣布減息週期結束，然而筆者相信歐元區貨幣政策已進入穩定期。
在利率下行空間有限時，歐元中長線表現獲支持。技術走勢上，歐元兌美元在7月低位約1.14具一定支持。

日圓方面，日本自民黨黨魁高市早苗當選的消息，曾令市場對於日央行加息預期大幅降溫，美元兌日圓上升至近153.3的近八個月高位，惟及後相關消息出現變數；加上市場避險情緒上升，美元兌日圓隨即下跌，於筆者執筆時，更曾低見150.9。

市場等待日本首相消息

市場正等待日本首相的消息，若高市早苗成功當選，或令市場對日央行的加息預期再度降溫，有機會導致美元兌日圓上試10月高位約153.2，甚至測試2月中旬高位約154.8。
不過，撇除首相人選因素，從日本經濟基本面分析，日本扣除通脹後的實質現金收入已連續錄得8個月下跌，反映居民購買力正在下降，日央行透過加息以遏制通脹的需要仍然存在。

貨幣政策導致債息差擴大，支持日圓上行的大方向，筆者認為逢低買入日圓，仍然是不錯的外匯策略。