本業強AI股 提早沽貨非好主意︳李聲揚專欄

特別是講到股市，去到美股如此大的市值，即使幾個超級富豪，也不可能操控，或夾硬炒起。股市之所以大升，總有些理由，總不會完全是空中樓閣全無基本因素。若讀者夠年長，大約可以回想2000年美國科網泡沫爆破前的情況，很可能和現在差不多。只不過，我們不知道現在是等同於1995年（還有排升），還是1999年（快要出事）。一定要搞清楚的是：「AI股是否泡沫」，和「AI是否泡沫」，完全是兩回事。

相信很少人會覺得AI是騙局，AI也很可能改變世界，令生產力大幅提升；但這並不代表股票或股市不會爆煲。正如當年科技股泡沫1.0，是和互聯網及網站有關，當年任何公司搞個網站，叫自己做乜乜.com，股價立即飛升。

隨後互聯網的確大大改變了世界，也令生產力大升，只不過股市還是大跌，不少公司甚至灰飛煙滅。
現在投資者最擔心的是，那些大科企的AI投資是否會帶來回報？現在似乎是軍備競賽，大家都不想停下來。
正因如此，輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）的股價長升長有。然而這個遊戲可以玩多久？到底AI可以帶來多少收入？
相當肯定的是，即使大科企大幅減少對AI的投資，他們的「本業」依然強勁。例如微軟（Microsoft，美股代號：MSFT），Google母公司Alphabet（美股代號：GOOGL），Meta Platforms（美股代號：Meta）之類的公司，股東不用太擔心——不是說股價不會大跌，但這些公司本業夠強，最多可能只是殺一殺估值。然後慢慢用增長和時間消化，幾年後可能又一條好漢。

不過科網泡沫1.0爆破時，微軟股價用17年才回家，但總比那些消失了的公司好得多。而今天那些只炒概念，全無盈利能力的AI公司，則有機會像當年的dot.com股一樣，一瀉不起。

爆煲或歷時五年十年

所以讀者應該如何自處？提早沽貨，並非好主意。皆因由「有泡沫味道」到真的爆煲，可以歷時五年十年。同樣地，股市也可能升多兩倍，才回調30%。即使「硬食」泡沫，其實也並非太可怕。
如何應對？其實也是平常心。全數投資股票，一般仍是好主意。但若真的擔心美股，就不要全數資金都放美股。同樣地，若自己已滿手科技股，不妨考慮換馬。
雖然AI股可能會死，但很難想像美股會死；而即使美股會死，也很難想像全球所有股市都齊齊死。

華爾街有一句話：「always a bull market somewhere」，錢總要找出路。當年科網泡沫1.0爆煲後，美股固然衰足十年；但同時間，美國的價值股，表現還是不錯，小型股表現也好。還有，美股當年迷失十年，但新興市場（包括中港股市）卻是表現強勁。