恒指上升趨勢未變 短期波幅在所難免

宏觀經濟方面，聯儲局在5月的會議上，雖然表示美國通脹及失業率上升的風險有所加劇。
不過，基於目前就業市場穩健，故此不急於減息，聯儲局需要平衡潛在通脹上行及經濟下行的可能性。
從聯儲局主席言論可見，當局對於通脹走勢仍保持警惕。
在經濟未有明顯放緩前，傾向先維持目前利率水平以控制可能急升的通脹。
除非經濟出現轉弱訊號，聯儲局才有機會加快減息的步伐。

美國滯脹風險下降

聯儲局認為風險有所加劇，主要是來自貿易政策的不確定性，對未來經濟的潛在影響。
在中美最新的聯合聲明發表後，筆者預期，因進口成本上升推高美國通脹的風險，應該較當局早前預估的有所下降，美國經濟增長的預期亦傾向較樂觀。

這降低了投資者對美國滯脹風險的擔憂，支持投資氣氛。
隨市場避險情緒以及減息預期的急速下降，現貨金價從高位回落至近期每盎斯3,200美元的水平，不排除日後會跌穿50日線約3,145美元水平。
若市場樂觀情緒持續，較重要的支持位，處於100日線約2,960美元水平，即是4月低位。
受到聯合聲明的消息所帶動，恒生指數突破50日線約22,800點，並一度上升至23,685點，重回3月底美國關稅政策公佈之前的水平。

正負面消息主導市場情緒

儘管恒指在4月底位19,260點水平反彈超過20%，然而目前估值約10.65倍，仍低於五年平均水平，估值上仍具吸引力。

此外，恒指每股盈利預測在3月底被上調至2021年中的水平，為近四年高位。
筆者預期，當市場焦點重回盈利增長基本面，技術分析上，有望帶動恒指中長線上升並朝向25,000點。
然而，市場消息瞬息萬變，正負面的消息將會繼續主導市場情緒，恒指上升趨勢中的波幅在所難免。
投資者宜把握上落節奏，適時調節投資組合。