抓住經濟週期底部機會 帶來超高回報｜陳宋恩

現在的內地經濟形勢，部分投資者兩年前就經歷過。讓讀者回顧一下歷史：2020年第一季度，新冠病毒爆發，部分城市封城，實施社交距離措施，許多家庭和企業受到不利影響。

2020年一季度股市暴跌，但2020年一季度股市大幅回調形成經濟和股市週期底部；2020年二季度經濟和股市開始復甦，一年後，2021年一季度達到週期頂峰。

2022年第一季度變種新冠病毒暴發，為遏制疫情，部分城市封城，實施社交距離措施，許多家庭和企業受到不利影響。

這次爆發和兩年前爆發有很大根本區別，主要區別不在於病毒，當前的Omicron病毒只是變異型，和以前基本一樣，所以疫苗還是有效的。

主要根本區別在於應對經驗和疫苗接種，政府和監管機構自從2020年以來，已積累了很多遏制疫情的經驗和恢復經濟的經驗。

風險與機會並存

另一個根本區別，是疫苗接種率。目前的高疫苗接種率，將避免兩年前悲劇的發生。

從經濟學理論來看，經濟產出依賴於資本和勞動力的投入。

高疫苗接種率保護勞動力的健康，政府和社會需要加大資本投入，經濟才相應復甦。

如果2020至2021年的歷史週期重演，經濟和股市可能在今年3月至4月已見底，然後在第二季度末開始一個上升週期，上升週期將在2023年第二季度達到頂峰。這解釋了為其麼筆者對未來12個月持樂觀態度。

風險和機會總是並存的。過去的經濟數據表明，在遏制疫情大流行的過程中，服務業比製造業受到的打擊更大，這是風險。

近幾個月來，服務業的股票大幅下挫，與2020年第一季度的情況類似。風險已基本得到充分釋放，這是機會出現先兆。

回顧上一個週期，預視抓住週期，將帶來超高回報。2020年3月，受新冠病毒疫情影響，零售餐飲同比下降46.8%。一年後的2021年3月，零售餐飲同比增長91.6%。

2020年3月美團（03690）股價跌至70.1元，2021年2月反彈至460元高點；2020年3月，中國肯德基和必勝客連鎖店營運商百勝中國（09987，美股代號：YUMC），在美國跌至38.33美元（或298港元）的低點；同年9月，在香港第二上市，2021年2月其股價飆升至500元以上。

今年3月，上海爆發疫情，美團和百勝中國的股價，分別跌至103.5元和281元的低位，與2020年3月的情況非常相似。

即使今年4月份疫情加劇，零售餐飲同比下降22.7%，但他們的股價仍高於3月份的低點。

這反映出投資者預計，2020至2021年週期將在2022至2023年重演，他們在週期底部逢低買入大盤餐飲相關股票。