投資者輕裝上陣 大跌風險低｜姚浩然
美國2022年12月個人消費開支（PCE）物價指數按年上升5%，符合巿場預期；按月維持上升0.1%，高於市場預期的零。
美國12月核心PCE按年上升4.4%，符合巿場預期，按月升幅則上升0.1個百分點至0.3%。
市場關注美國經濟狀況
美國近期多個數據包括PCE、消費物價指數（CPI）均顯示美國通脹已獲得舒緩，憧憬美國聯邦儲備局未來加息空間降低。
反而，投資者更加關注美國經濟的狀況，如果美國經濟數據顯示經濟增長較巿場預期理想，美股走勢向好。
鑒於美國經濟會否步入衰退，存有不明朗因素，投資者較喜歡聚焦優質大型超跌股份，包括了如Meta Platform（美股代號：META）、Tesla（美股代號；TSLA）等，以及快將重新步入上升週期的行業如晶片板塊英偉達（NVIDIA，美股代號：NVDA）、微軟（Microsoft，美股代號：MSFT）及高通（QUALCOMM，美股代號：QCOM）。
港股方面，雖然內地農曆新年長假期後，出現「北水」沽貨套利流出港股巿場，恒指在短短兩個交易日內下跌近千點；但筆者認為也不代表港股的反彈浪完結，相信只是過去三個月累積升幅超過7,000點後，需要稍作調整鞏固。
國家統計局於31日發布2023年1月中國官方製造業採購經理指數（PMI）大幅反彈至50.1，較2022年12月上升3.1個百分點，為三個月以來首次重返擴張區間，反映內地製造業逐漸呈現快速復甦。
2023年1月新訂單指數，較2022年12月大幅上升7個百分點，升至50.9%。
內地1月正式展開復常，取消大量防疫措施，預期今年經濟增長，可保持在4%至5%的幅度，遠超歐、美經濟增長幅度。
2022年第四季，中央進行換屆，不少外資機構性投資者，觀望新一屆政府的管治而減持。
因此，這批海外機構性投資者在今次的升浪中，普遍以輕倉上陣。
事實上，今次不少對沖基金持貨量不足，跑輸大巿，相信亦會等候回調作趁低吸納。
上半年港股能見度強
根據筆者過往的經驗，每當投資者持貨量不足的時候，大巿較難出現大跌的局面，只有連散戶都滿倉後，才出現較大下跌的危機。估計港股上半年的確定性較高，能見度亦較強。
內地房地產巿場銷售未見起色，中央積極支持其他產業以穩經濟。內地對互聯網絡平台業務監管略有放鬆，今年批出網絡遊戲的數量，較往年顯著增加。
隨著互聯網絡企業業務範圍有機會拓闊，業務重拾增長動力，令這些股份的合理估值向上重估，上升空間可以擴大。因此，騰訊及阿里等股價回調後，可望再度吸引投資者入巿。
美國加息空間相對降低，歐央行未來加息的空間相對則較大，歐元兌美元轉強勢，預計美匯指數今年將有機會回落至100水平以下。
美元偏遠，資金流往非美貨幣地區或新興市場，利好港股走勢。
此外，美元轉弱，人民幣匯價相對轉強；人民幣走勢相對轉強，以人民幣為收入及資產的企業估值可享有較高的溢價。
上半年，投資者主要是靠憧憬中國復常後經濟出現反彈；到了下半年，投資者會觀看內地經濟實際增長情況及企業盈利實質進展而定。
筆者認為，恒指的反彈浪，可見24,000點至24,500點。
股巿回調後，投資者可為組合作一次評估，沽出一些弱勢及基本因素較差的股份，套現後伺機換入一些動力較強的板塊或股份。
經過今輪回調後，申洲國際（02313）股價從108元回調至100元以下，回調至吸引水平。
隨國際體育用品商去年下半年積極去庫存，今年重新下新單的機會高，有助2023年度業績出現顯著反彈。
以現價計算，集團預計巿盈率約36倍；巿盈增長率（PEG Ratio）低於1倍，估值吸引。
倉位方面，本倉2月6日，在102元或以下增持400股申洲國際。
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