新金融政策組合拳 助穩資本巿場信心

週三（5月7日），人民銀行、金融監管總局、證監會聯合記招公布推出一籃子增量政策，有助穩定市場預期，並助實體經濟發展。筆者認為金融監管機構提前出招，以應對未來一段時間外部風險的衝擊。
未來幾週，4月的宏觀經濟數據將公布，特別是商品進出口貿易數據。美國挑起的貿易戰及關稅戰將開始在4月的貿易數據裡反映。
考慮宏觀經濟數據的滯後性，4月和5月的實體經濟狀況要等到5月及6月才公布。之前，央行多次強調適時降準降息，筆者認為重點是「適時」，這意味著時機到才有所行動。因此，新推出的增量政策表示金融監管機構認為時機成熟。

利好劵商及港交所

央行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，並預計向市場提供長期流動性約10,000億元人民幣。下調政策利率0.1個百分點，即公開市場7天期逆回購操作利率從目前的1.5%調降至1.4%，並預計將帶動貸款市場報價利率「LPR」同步下行約0.1個百分點。
筆者估計在5月20日的LPR每月定價日將下調LPR，但不確定是否一年期及5年期LPR同步下降。央行增加3,000億元人民幣科技創新和技術改造再貸款，並將設立5,000億元人民幣服務消費與養老再貸款，有助加大消費重點領域低成本資金支持，支持內需來對冲外需波動風險。

另外，中央將下調個人住房公積金貸款利率0.25個百分點，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步調整，這鼓勵上班一族去買房。
對股市支持方面，央行優化兩項支持資本市場貨幣政策工具，將5,000億元人民幣證券基金保險公司互換便利和3,000億元人民幣股票增持回購再貸款兩個工具的額度合併，總額度變為8,000億元人民幣，讓這工具更有彈性應對未來股市波動。
國內監管機構鼓勵保險資金入市做長線投資，作為支持股市的一大力量，它們享受長線投資的回報，但同時要接受股市短期或出現較大波動的風險。

港交所（00388）近期公布的首季度業績顯示它受惠港股日均交易大幅上升。2024年4個季度中，港股現貨市場在第二季及第三季的日均交易額約1,200億元。今年首季，日均交易金額約2,400億元。若二季度日均交易金額與首季度相當，港交所季度業績表現樂觀。
另外，今年有多家大型A股公司在港進行大額公開招股（IPO）融資，這將持續吸引新資金流入，近期港元匯率處於強勢，已預示熱錢流入。券商及港交所將成為先行受惠者。