期權策略｜這算陷阱嗎
藥捷安康（02617）成為近日熱話，納入港股通後持續上升，上週五及週一（9月12日及15日）股價分別升77%及116%；週二（16日）則跌54%。
當中原因有不同揣測，但回歸基本，若股價反映市場對集團盈利及前景等因素，入通後才急升，是因為內地投資者對此股看法和其它投資者大為不同，有些重大利好早前被市場忽視？
雖然不能否定這可能，但如看不通走勢，不買入這股票便是。
在金融叢林中有不少陷阱，然而叢林很大，值得捕捉的機會（食物）不少，如投資者擔心是潛在陷阱，不作理會而另找尋其它食物（機會）便可以。
筆者早前在公司的YouTube頻道提及，百度集團（09888）除非有新利好消息；否則，115元水平或已值得止賺。
本週三（17日）執筆時，此股剛遇上利好政策。政策或不能準確預測，但策略上可作部署。
筆者於YouTube提及若在80多元買入，115元沽出正股同時，用約3元做9月行使價115元的Long Call，付出些許成本便能鎖定早前賬面盈利，而又不錯過往後急升。
恒生指數升至26,800點，筆者在8月講座曾提及恒指或見26,200點。有朋友在26,200點時問筆者，應否把期指好倉止賺，反手造淡？
筆者和她看法相同之處是恒指或稍有調整，但之後重上26,200再急升數百點的機會不少，對她的建議是不太值得為潛在些許盈利冒後市急升的風險。
如預測有調整，把好倉止賺便可，也能盆滿砵滿，為蠅頭小利造淡隨時虧掉部分早前盈利。
利用策略管理風險
應對投資的前兩項恐懼，分散投資及設定止蝕是方法；期權策略或能再進一步。
筆者曾在9月2日YouTube提及待阿里巴巴（09988）回落至128元附近，考慮Long Call。
部分客戶用6元Long 9月行使價140元Call，目前盈利2.5倍。如對Long Call有時間值耗損等顧慮，當日也有提過做美的集團（00300）Short Put，可彌補部份阿里Long Call時間值耗損。
選擇一些波幅不太高，或潛在平均接貨價在自己可接受水平的股票Short Put，以便將來有機會用所得盈利，支持Long Call成本也是方法。
本欄三週前曾提及比亞廸股份（01211）一種同時Long Call及Long Put的潛在策略，雖目前帳面有虧損，但阿里Long Call盈利遠超比亞廸策略的虧損。這是分散投資在期權市場的一種應用。
另中芯國際（00981）當日在YouTube也有分享一種買入正股，同時Short Call及Long Put的策略，現有盈利。
這種期權策略能確保極端走勢下潛在虧損有限，在風險管理上，較買入股票後設定止蝕價更進一步。
區良鍵
輝立証券業務副董事
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