跨市場分析之 從同業股找適當期權投資

再看看另一個近年大熱的半導體行業，港股的相闗行業公司也有很多，較為大型及具代表性有中芯國際（00981）。
中芯與台積電（美股代號：TSM） 比較，有相似的地方，都是半導體代工製造商。
當然，台積電的技術可說是領先全球，特別在最先進的製程有壟斷地位，包括承接輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）、AMD（美股代號：AMD）及蘋果公司（Apple，美股代號：AAPL）等所有高端晶片訂單。

股王也有回調時

而考慮到地緣戰略標的，中芯在內地的生意和將來的發展，也有一定的保證，生產還包括車用、工業電子及物聯網等晶片。

再舉多一個選擇，輝達這人工智能（AI）GPU軟硬體霸主，和前面的中芯、台積電性質不相同，主要是自家的晶片設計及品牌生態系統，未來很大機會乘著AI的發展趨勢繼續發展。
回到這裡的主題，三隻有關半導體的巨頭，如果都看好，是否要一次過買？
有幾點要留意。第一，三間公司都在不同的市場經營，甚至上市的地方都不同，尤其是中芯過往股價走勢，與在外國市場的股票有較低相關性，這造就了那邊低就買那邊的機會。
短線來說，三股當中輝達橫行有個多月，明顯跑輸，可考慮追入。
第二，要考慮風險，即使像輝達這樣的「股王」，也有因外內因素回調的時候（例如今年2月至4月）。

因此不要只顧做Short Put，如槓桿太大只有剛足夠的按金，股價一回調就被迫平倉。
保守一點可只開Long Call，輝達11月21日到期，行使價160美元，在9月23日的收市價為24.5美元，當時正股價178.43美元，內在值是178.43 – 160 等於18.43美元。
因此，期權多付了6.07美元，付多了的成本扺消了股價大跌的風險。
明白到很多期權投資者，因不想多付出期權金，因此較偏好Short Put，其實只要做好風控亦可，最好預留足夠資金接貨。輝達11月21日到期Long Call，行使價160美元，在9月23日的收市價為4.75美元。

Short Put更適合長線看好，但短線認為升勢未必太急速的股票。

林日文

輝立証券衍生工具部經理

證監會持牌人士，從事金融行業十多年。