標普中國7月製造業PMI跌至49.5 新出口訂單連續4個月收縮

業務與訂單情況

製造業產量在6月增長後，7月出現收縮，跌幅輕微。企業反映新訂單增速放緩，部分廠商因業務拓展與客戶洽詢增加而獲新訂單，但外需疲軟影響銷售。新出口訂單連續第四個月收縮，7月收縮率較6月加劇。企業傾向利用現有庫存交付，導致成品庫存連續第二個月下降。

價格與成本

平均投入價格五個月來首次上升，但因新業務競爭加劇，製造商持續下調銷售價格。出口價格則錄得一年來最高漲幅，主要因海運與物流成本上升。

企業信心與展望

企業對2025年下半年的信心有所改善，雖低於長期均值，但較6月增強。企業預期經濟環境好轉並通過促銷措施推動銷售。

分析與評論

標普全球市場財智經濟研究部副總監Jingyi Pan表示，國內業務拓展支持新業務量增長，但全球貿易局勢不明朗導致外需疲弱，製造業整體銷售增速放緩。企業定價能力偏弱，雖投入成本上升，銷售價格仍下行。

• 質疑與分析：49.5 PMI下降與7月31日發布數據一致，輕微收縮或因傳統淡季（夏季天氣影響）及新出口訂單惡化（連續四個月收縮）拖累，與美國關稅談判不確定性（7月28日斯德哥爾摩進展有限）有關。產量收縮與庫存下降吻合，但新訂單增速放緩與外需疲軟（全球PMI新出口訂單49.6，web信息）相符，需關注8月數據驗證。投入成本上升與物流成本（海運費7月漲10%）一致，出口價格上漲或因轉嫁成本，定價壓力反映競爭加劇（X平台討論內需疲軟）。信心改善或受政策預期（如7月29日政協會議）支撐，但長期均值偏低需謹慎解讀。

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