檢視今年以來 仍跑贏大市股份

檢視今年以來 仍跑贏大市股份|陳錦興

投資

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上週,淡勢末改,恒生指數跌破19,000點水平,美債息、美元攀升,風險資產受壓;而歐洲出現能源危機,也讓市場緊張。重磅科網平台股、新能源車股也未有起色,市況持續低迷。今年以來,恒生指數已跌近20%,絕大多數股份跑贏。然而,有一些股份今年不單並無隨大市下跌,反逆市上升,錄得正回報,背後邏輯,值得深思。

首先,資源類股份表現突出,石油、煤炭等傳統石化燃料及週期股,過去多年因全球推動環保,這類股份已為投資者忽略,不過這兩年起死回生。

一來是全球通脹加劇;二來是俄烏戰爭觸發歐洲考慮替代能源,後者更是至為關鍵。

目前,俄羅斯已著手斷供歐洲天然氣;而歐洲也在考慮不同方案應對,當中有重啟燃煤發電,兗礦能源(01171)坐擁澳洲煤礦,是直接受惠者,股價遂新高又新高,如以2021年5元水平起計,累升7倍。

檢視今年以來 仍跑贏大市股份
(圖片來源:中新社)

炒週期股要留神

中國海洋石油(00883) 雖不及兗煤能源強勁,惟今年累升三成以上,作為被美國制裁的股份,中海油反映的股價,最終由業績決定多於政治的限制。

此外,運油、運煤的股份同樣是受惠者,分別是中遠海能(01138)及太平洋航運(02343),所以兩者今年也大幅跑贏。

要留意,週期股始終是週期股,週期過後就會回跌,煤股或是更為脆弱,因替化需求可以突然逆轉。

另外,今年跑贏的一個大主題是國際通關,香港下半年也緊跟這個趨勢,因此即使仍在淌血的國泰航空(00293),今年以來已升近30%,連帶持有國泰的太古A(00019)及中國國航(00753)都受惠,所以憧憬復甦,企業走出最壞時刻,是重大催化劑。

新秀麗(01910)則反映全球商務及旅遊出行的復甦;即使內地仍在動態清零,也有內地出行股如同程旅行(00780)表現強韌,顯示投資者對內地放寬防疫有愈來愈大的預期,雖然不確定,但對股價卻帶來支撐。

還有,絕大多數散戶已敬而遠之的內房、物管股,當中也有逆行者,就是中國海外發展(00688)及中海物業(02669),兩者年初至今竟可升近18%,她們都有央企背書,財務狀況、現金流俱佳。

其次,內地醫藥分銷龍頭華潤醫藥(03320)股價今年更勁升58%,是醫療相關板塊中的領跑者,亦反映其一條龍發展的協同優勢,是基本面推動。

縱使身處熊市,股市易跌難升,也不會無股可投,關鍵是如合發掘投資邏輯。

當中有市場偏好的轉變、有憧憬復甦的過程、有業務重現動力的兌現等,而所有這些邏輯最終都將建基於基本面的改善之上,並且是可以看得見,如派息的增加、收入盈利的好轉及現金流的改善。

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圖片來源:中新社