環球息率走勢低迷 定存食息時代終結｜封面故事

聯儲局於2026年初宣布維持利率不變，此舉完全合乎市場預期。現任主席鮑威爾在任期尾聲的記者會上表示，踏入2026年的經濟根基穩固，前景已經顯著改善。

下半年仍有減息空間

儘管勞動力市場趨於穩定且消費者開支具有韌性，但2025年12月核心通脹率按年仍升3%，尚未能預先宣布對抗通脹取得絕對勝利。
然而，鮑威爾強調，通脹風險已在一定程度上消退，對重回2%目標水平充滿信心。
聯邦基金利率目標範圍，目前維持在3.5%至3.75%區間，由於去年已連續三次減息，市場普遍預期今年仍有一至兩次的下調空間。
這種趨勢不僅限於美國，全球主要經濟體亦早已按下減息鍵，以支持經濟增長，「現金為王」的防禦性邏輯，在通脹仍高企及利息不斷縮水下，已難以為繼。

定存神話破滅

這種難再「食息」的現實，在存款市場表現得淋漓盡致。
目前本港大型銀行的港元定存息率，已普遍回落至介乎1.9厘至2.5厘區間，虛擬銀行或中小行雖仍有促銷，但4厘以上的高息定存近乎絕跡。
即使是向來息率稍優的美元定存，如今亦風光不再，普遍僅餘3厘左右的息率。與兩年前動輒5厘的高息環境相比，美元存款的溢價空間正被聯儲局的減息路徑迅速蠶食。
隨著息率優勢消失，美元匯價亦隨之下挫。對於掛鈎美元的港元資產持有人而言，一方面是定存回報大幅縮減；另一方面，是美元走勢轉弱導致消費力變相下跌。
當港元隨美元貶值，購買外幣計價的商品或服務時，成本將顯著增加，這意味著儲蓄者正承受著利息縮水與購買力下降的雙重夾擊。

就在政策路徑看似明朗之際，長期以偏鷹派立場著稱的聯儲局前理事沃什（Kevin Warsh）獲美國總統特朗普提名擔任下任主席，重新點燃了市場對政策轉向鷹派的討論。
沃什作為著名的反對量化寬鬆者，其走馬上任無疑為未來的減息步伐增添了變數。
不過，主流金融機構如摩根士丹利認為，聯儲局的集體決策模型注定不會輕易偏離既定軌道，短期內整體政策反應機制，難以出現實質性改變，尤其是在縮表等核心議題上，至少須待明年後才具備落地空間。

港息滯後回落

在聯繫匯率機制下，本港利率走勢雖步趨美國，但受本地銀行體系總結餘及融資需求影響，往往存在滯後。

2026年2月的最新數據顯示，香港銀行同業拆息（HIBOR）已出現顯著回落，1個月HIBOR從高位回落至約2.58%水平。
隨著聯儲局維持利率不變，本港滙豐、恒生、中銀香港及渣打銀行（香港）亦相繼宣布維持港元最優惠利率（P）在5%的水平。
對絕大多數選用H按的供樓業主而言，現時實際供樓利率已跌穿長期存在的封頂位，意味每月供款壓力，正在實質性減輕。
中原按揭董事總經理王美鳳預期，今年美息仍有下調空間，而美息續降，有利本港拆息進一步回落，本港以H按為主流的實際按息，仍會處於封頂息水平3.25厘一段時間。

她又預料，今年樓市發展持續向好，樓價追落後回升潛力亦大，現時按息處偏低水平，加上股市繼續造好帶動套股換樓尋求穩定回報意慾亦增，這些利好因素在今年延續，料可繼續推動樓市交投，並鞏固樓市處於上升軌道。

避開定存陷阱

在減息週期中，投資者最忌鎖死長期資金。若在2025年底鎖定了一年長息，目前固然享受溢價，但對於現時入市的資金，則需更加留意流動性管理，避免在利率探底回升或政策突變時，失去靈活性。
在難再食息的新局中，如何主動調整資產布局以抵禦財富縮水，已成為每一位投資者的必修課。在本專題的後頁，為讀者詳細介紹在當前低息環境下，仍具備抗通脹能力與穩定現金流的食息產品替代方案，助讀者在利率寒冬中尋覓真正的收益暖流。