氣氛轉弱以守為攻

筆者早在2022年10月時市場一波升浪之時，便始認為全球是行緊一個新的牛市。不過分別在於美股、日股、印股是很多股票的股價再屢創新高，而港股卻只是從跌至很低殘的位置，彈上至沒那麼低殘的水平。

其實投資是為了穫利，當然是捨難取易，又何必向難度挑戰呢？既然大眾認為港股市場是一個困難的市場，若然看好，但港股卻是全球最弱的市場；若然看淡，又已經處於低殘水平甚久，又難以忍心再繼續進一步看淡，所以對筆者來說，港股還是不沾手為佳。

不妨讓數據說話

不過，美股自7月尾也開始下跌，有些讀者憂慮美國聯邦儲備局繼續加息；加上就業數據表現強勁，擔心美股現在只是跌浪開始。不少讀者也會擔憂，現時美債息率升至16年高位，認為息率不斷上升，股市便「無運行」。面對市場不同看法之際，筆者一向認為「數據會說話」，最好是拿一些過去的數據出來分析一下。

過去1941至1981年曾出現一次漫長的加息週期，1941年十年債息率為1.98厘，當時道瓊斯工業平均指數約為110點水平；1981年十年債息率曾經上升至15.7厘，其時道指約為850點水平。如此漫長的加息週期，其中當然市況有升有跌，但過去即使曾經息率升至逾10厘時，仍然會出現牛市。

即便是今次的加息週期，從最初2020年開始之時，市場仍然是處於一浪高於一浪的上升走勢，可見息率與股市並不是反向關係，不是加息便代表市況必然下跌，不必只因為息率上升便認定市場「有排跌」。當然，筆者一向強調任何時候都必須做好風險管理，不能一箱情願相信自己的想法，憑信念持貨不理會市場走勢的。

無論有甚麼看法，市場永遠是對的，一直上揚之時，也會一直推高止蝕位，雖然不能走在最高位，但若然市況繼續下跌，跌穿了便按照策略先行減注，這樣可確保就算市況再跌，股價轉勢時也會走得到。在過去數次熊市中，就是因為嚴守紀律，幸免於很大的損傷。
最近美股指數的確有轉差的情況，如果持股跌穿8月中低位便會減，不跌穿便繼續坐。

如果市況真的繼續轉差，接續下挫，所有股跌穿位便走，控制了向下的損失。相反，市況並不如想像中那麼差，那麼沒有跌穿位、最強勢股王級的股票，仍然堅持坐貨，那麼持倉的都是最靚、最值得持有的股票。現時便先行耐性地，以守為主應對市況。