油價未來計數唔簡單︳格爾專欄
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不少投資者一看到「委內瑞拉擁有全球第一的已探明石油儲量」，便直覺推論：只要美國成功「接管」委國石油，油價自然會暴跌。筆者認為這是一個過於簡化的想法，現實情況更可能是，油價先經歷一段不短的混亂期，而不是即時步入所謂的低油價天堂。
短期而言，政權轉換與制度重建會帶來不確定性。
產量不穩、物流受阻、合約重談，任何一環出問題，都足以為油價帶來風險溢價。
石油供應被重新分配
真正值得關注的，是中期的結構變化，石油供應將被「重新分配」！
過去多年，委內瑞拉的重油大量流向內地，用作償還貸款與換取資金。
一旦這條管道被切斷，原油轉向美國，亞洲買家反而要到中東或現貨市場搶油，某些特定油種未必下跌，甚至可能更緊張。
拉長時間看，真正的主線其實只有一個：資本支出。
委內瑞拉的油田、管線與煉油設施老化程度遠超市場想像，要把產量拉回來，動輒是數百億美元的長期工程。
撰文：格爾
