受減息預期與央行買金推動 金價突破4,150美元關

在宏觀經濟與貨幣政策層面，主導本週市場情緒的關鍵是美國勞動力市場的降溫信號以及政府停擺事件的進展。
儘管官方非農就業數據因政府停擺延遲發布，但私人機構ADP數據顯示，截至10月25日的四週內，美國私營企業平均每週減員11,250人，這強化了勞動市場放緩的跡象。
此數據促使市場對聯儲局進一步減息的預期顯著升溫，因為減息能降低持有無息資產黃金的機會成本，對金價構成直接利好。

美政府停擺出現轉機

與此同時，持續40天的美國政府停擺於本週出現轉機，參議院於週二通過結束停擺的潛在協議。
這一進展，意味著大量被延遲公布的經濟數據，將在未來幾週內密集發布，市場預期這些數據將揭示美國經濟放緩的更多證據，從而為聯儲局在12月議息會議上，採取減息行動提供依據。

儘管聯儲局主席鮑威爾曾提醒市場12月減息並非既定事實，但市場當時仍預期減息概率高達60%。這種預期與美匯指數在100關口下方震盪的表現相結合，透過典型的負相關關係，為以美元計價的黃金提供了上行動力。
在地緣政治風險與黃金供需結構方面，本週市場呈現出複雜的圖景。地緣政治上，紅海航運緊張局勢出現緩和跡象，有消息顯示航運公司已開始試探性通過蘇彝士運河，這在一定程度上緩解了避險情緒。
然而，更長期的結構性因素，即全球對美元資產信任度的動搖，則為黃金帶來了堅實的底部支撐。各國央行持續的買金步伐構成了黃金需求的堅實基礎。

世界黃金協會數據顯示，2025年第三季度全球央行淨購金量達220噸，較第二季度增長28%，前三季度總量更達634噸，顯著高於2022年之前的平均水平。
其中，中國人民銀行的增持行動尤為明顯，截至10月底，其黃金儲備已連續12個月增加。橋水基金創辦人瑞•達利歐甚至指出，黃金正在開始取代美債，成為無風險資產。
從技術分析與關聯市場表現來審視，黃金本週的技術面格局得到了鞏固。
現貨黃金在突破3,900美元至4,050美元之間的盤整區間後，成功站上4,100美元整數關口，並一度測試4,150美元阻力位。

機構分析指出，黃金目前已形成一個天線級的上升通道，關鍵阻力位在4,157美元附近，而4,100美元整數關口，以及通道中軌和4,060美元附近，則構成了最近的支撐區間。
建議投資者在4,089.5美元買（12月）期金，目標價4,179.3美元；止蝕4,045.7美元。