特朗普重啟關稅戰嗎 短期波動無礙股市長線增長

儘管白宮聲稱本輪關稅調整為回應長期貿易不對等的問題，但縱觀時間線與受影響國家，更像特朗普以關稅作為談判籌碼，促使他國作出外貿讓步。
因為市場容易忽略的是，美國目前的經濟結構與通脹壓力，並不足以支撐其開展環球貿易戰，若長期推升進口成本，將直接削弱內需動能，並進一步拖累企業利潤，這與其選戰期間強調的「美國優先」相悖。

環球關稅調高並非最終定局

筆者認為在眾多貿易夥伴中，加拿大與歐盟為是次關稅調整中，市場最為關注的兩個地區。
首先，加拿大將面臨高達35%的整體稅率，特別針對木材、牛肉、糖與咖啡等主要出口產品。
雖然部分產品如飛機與能源相關商品被列入豁免清單，但整體衝擊依然顯著。

雖則如此，加拿大與美國簽訂的自由貿易協定仍具一定保護作用，雙方未來亦可能透過政治溝通，爭取稅率調整空間。
至於歐盟，美方原先計劃針對其主要出口產品加徵30%關稅，包含機械、汽車與高端消費品。但經雙方屢次磋商後，施加稅率已調整至15%，並附帶歐洲每年向美國採購能源與軍備的投資承諾。這樣的安排雖然緩和了市場情緒，但歐洲議會內部仍有不少反對聲音，認為協議偏向美方、損害歐洲企業競爭力。
隨著政策落地，美股三大指數均見輕微回調。但筆者認為，美國科技股與半導體板塊仍具備較強抗跌力，資金流向反映市場持續對上述產業增長速度具備信心。

特別是人工智能（AI）、晶片、雲端運算與數據中心建設等領域，在多國政策支持與企業投資驅動下，仍維持高增長勢頭。
此外，美國財赤導致其並無條件長期壓抑進口，一旦通脹加劇，或引發美國全面經濟衰退的風險，相信特朗普亦不敢背上如此大的黑鍋。
因此特朗普所採取的關稅行動，筆者解讀為施壓而非決戰。
在資產配置上，筆者認為不需要就本輪消息大幅度調整先前的投資組合，未來整體方向依然為調高對科技板塊的配置，適時利用市場波動作為加注的機會。
特朗普以貿易關稅作為談判手段早有前科，然而歷史經驗顯示，關稅通常只是開展談判的工具，而非終極目標。全球資本市場反應雖靈敏，但也會隨政策明朗而修正。更何況目前市場仍充滿結構性機遇，尤其是人工智能及數碼經濟等主題於可見將來將持續驅動資金輪動。