能獲利到底是 心態還是技術

股票A連升多年，較幾年前升了幾十倍。有人說要食盡這股票升浪，靠的是心態。這個筆者同意，如果從圖表分析作買賣判斷，或很多人早已獲利離場；或在某刻高位沽出股票後，沒有足夠強大的心態在高位重新買入。然而股票A只是芸芸股票中的少數。
如果只有好的心態，沒有足夠的技術，不論是基本因素或圖表分析的能力，對某資產或股票的判斷便可能是錯。

趨利避害是人之本性

相信錯誤的判斷，一直持有該資產，錄得盈利或也只是源於運氣，未必長久可靠，亦不能稱之為投資。
可是單純把技術磨練好，亦不一定能取得盈利。人的心態是複雜的，在2289期（2025年9月20日出版）的一期，筆者在本欄提及過投資的兩種恐懼，分別是出現虧損及錯過潛在盈利。

技術可以用幾年時間磨練，但投資心態用上10年時間亦未必能逆轉。
趨利避害的心態對投資未必是壞事，惟有時卻會對回報產生負面影響。
這時候，洽當的技術如期權技巧，便有機會在投資者心理舒適同時，優化潛在風險回報。
筆者曾在9月2日YouTube提及在128元附近造阿里巴巴（09988）好倉，或是把握股價回調的好時機。目前看來，此判斷算正確。
但在趨利避害的心態下，部分投資者或擔心買入阿里巴巴股票後，股價大幅下跌而引致大額虧損，稍作觀望的結果，或是錯過之後幾十元的升幅。
但YouTube上提出Long 9月行使價140元Call的潛在策略，每股潛在最大虧損，理論上，比買入正股要面對的潛在最大虧損小很多；或能助投資者對後市走勢有正確判斷時，下定決心作投資。

如果合理配合某些低波幅股票作Short Put，或亦可消減部分投資者對Long Call時間值耗損的顧憂。
阿里的具體策略，筆者在9月20日的專欄內有提及，在此不贅。
百度集團（09888）亦是同理。因趨利避害，如80多元買入股票，在股價115元時，既想沽貨鎖定盈利，又擔心錯過往後升勢，最終或是甚麼也不做，繼續持股。
萬一之後股價下跌，投資者賬面盈利將大為減少。但善用期權，在115元沽出正股，並用約3元做9月行使價115元的Long Call，便可鎖定大部分帳面盈利時，保留往後急升的潛在盈利機會，不用患得患失。

技術易練，心態難改。近年多次進行講座，也是希望讓有意學習的投資者，有機會優化個人風險回報。
不過，最近聽到一位導師朋友的學員，有些心態或能改善，下期詳談。

區良鍵

輝立証券業務副董事

投資經驗逾20年， 2012年開始教授期權，持有BBA Finance學位，善於結合理論及實戰需要，整合不同投資工具（股票期權、指數期權及期貨），並逢週二主持YouTube節目 《輝常策略》，分享期權攻略。