甲骨文預繳訂單翻倍 AI熱潮下宜謹慎部署

市場普遍認為甲骨文本季財報中，其中一個亮點為甲骨文剩餘履約義務（RPO）數據。甲骨文本季RPO達4,550億美元，同比翻倍增長達359%，意味甲骨文已簽訂的大量合約將在未來轉化為收入。
行政總裁Safra Catz也提到，近期與幾個大型客戶簽署了總額數十億美元的新合約，為未來收入提供了可靠支撐。
在雲端基礎設施（OCI）業務方面，本季度收入33億美元，增幅高達55%，公司預計2026財年的收入將達到180億美元，比今年大幅提升近八成。這些數據自然讓投資者，對甲骨文的人工智能（AI）和雲端前景充滿期待。

利好因素已大致反映

然而，從更中性的角度來看，短期股價的上漲，筆者認為可能已反映了大量市場預期。
OCI雖然在AI模型訓練上有優勢，能提供專屬硬件資源，加快運算速度，但高端AI晶片的供應和技術門檻，仍是市場高度集中的領域。
相信讀者亦清楚，不少晶片龍頭在高端晶片市場仍佔據領先位置，而甲骨文是否短期內能躋身榜首仍屬未知之數。因此，OCI的增長潛力短期內可能會受到一定限制。
另外，與OpenAI等AI龍頭的合作雖然引人注目，簽訂了規模龐大的合約，但實際收益仍需時間落地。
AI行業變化迅速，且資金消耗大，任何技術或資金波動都可能影響收入的實現。且管理層方面，其技術領袖Larry Ellison已近80歲，未來公司接班和管理穩定性也值得關注，若然高層退任有機會掀起較大的股價回調。

雖然甲骨文的盈利預期數字亮眼，但股價的快速上漲部分反映了市場此刻的樂觀看法，而非企業技術或收入的完全落地。
中長期而言，公司可持續的增長潛力仍依賴於高端晶片技術突破、AI應用落地及雲端市場競爭格局的變化。對一般投資者而言，理解這些背後的「技術和風險因素」，比單純追逐短期股價更重要。
綜合來看，甲骨文依然是AI和雲端基建的重要玩家，其RPO數據和新合同規模令人印象深刻，但投資者仍需保持理性，不宜完全被市場熱情牽著走。
特別是考慮到目前公司市盈率高於歷史平均水平，短期內股價或許已反映大量樂觀預期，直接高追未必是最合適的策略。

若讀者對AI及雲端板塊持樂觀態度，也可考慮透過行業型交易所買賣基金（ETF）來捕捉板塊的結構性增長，而非單押在某一家公司身上。