為甚麼應看好白銀多於黃金｜格爾專欄

黃金向來是價值儲存的工具，工業用途有限，幾乎不會被消弭。而比特幣（Bitcoin）則被不少投資人視為黃金的升級版，在價值儲存的功能上，更具流動性與稀缺性，正在挑戰黃金的地位。

連續5年出現供應缺口

白銀則與黃金完全不同。它兼具避險與工業屬性，是現代工業的「潤滑劑」：太陽能電池、電動車電池、5G晶片及精密軍工設備，都離不開它。2023年太陽能產業單獨就消耗了全球超過 20%的白銀，而全球白銀市場已連續五年出現供應缺口。更關鍵的是，目前幾乎找不到可替代的材料。

投資者往往忽略一個細節：黃金的市值是白銀的數十倍。只要黃金資金中有一小部分轉向白銀，就能引起巨幅漲勢。這種「體量差」帶來的槓桿效應，很像今年以太幣追趕比特幣的走勢：起點雖小，但一旦啟動，爆發力驚人。

近期金銀比一度突破100，現在回落到86左右，但仍遠高於歷史均值60。對沖基金與華爾街分析師普遍認為，金銀比遲早要回落至70至80的區間，而這個過程意味著白銀可能升破每盎斯50美元，甚至挑戰2011年的歷史高點。

美國將白銀納入「關鍵礦產名單」，原因在於它已不只是貴金屬，更是能源轉型和國防工業的核心原料。然而，美國64%的白銀依賴進口，主要來自墨西哥、秘魯與內地。這讓白銀天然帶有地緣政治屬性，美國藉此既能加強供應安全，也能牽制中國在金屬加工鏈的影響力。

戰略物資升級棋局

更重要的是，名單一旦確立，未來對白銀加徵關稅或提供補貼都能以「國家安全」為由，繞開世界貿易組織規則。過去鋼鐵、鋁、稀土都走過這條路，白銀或將是下一個舞台。

之前看完筆者文章，而買入比特幣和以太幣獲利的讀者，不彷將小部分資金，轉移至白銀交易所買賣基金（ETF）iShares Silver Trust （美股代號：SLV），以平衡風險並鎖定部分獲利。白銀或許不該是投資組合的核心，但在黃金與比特幣已漲多之際，它正是平衡風險同時博追落後選項。