穩定幣是什麼？香港監管風險排名及投資機遇全攻略 (2025年更新)
最後更新時間：2025年7月29日
在瞬息萬變的加密貨幣世界中，比特幣（Bitcoin）和以太坊（Ethereum）等資產的劇烈價格波動，既是魅力所在，也讓許多人望而卻步。為了解決這個痛點，「穩定幣」（Stablecoin）應運而生，成為連接傳統金融與數碼資產世界的關鍵橋樑。究竟穩定幣是什麼？它真的「穩定」嗎？隨著香港即將實施《穩定幣條例》，了解其運作、風險與未來發展，對每位投資者而言都至關重要。本文將為您全面剖析穩定幣的核心概念、種類、應用場景、潛在風險，並緊貼香港最新監管動態，助您掌握這個金融新趨勢。
穩定幣是什麼目錄
穩定幣的定義與特點
穩定幣的基本概念
穩定幣（Stablecoin）是一種特殊的加密貨幣，其核心設計目標是維持穩定的價值。它透過與某種相對穩定的「參考資產」掛鉤來實現這一點，最常見的掛鉤對象是法定貨幣，例如美元或歐元。因此，市場上主流的穩定幣，如USDT或USDC，其價值基本上與美元維持1:1的比例。這種設計使其成為加密貨幣生態系統中的「數碼美元」，提供了一個可靠的計價單位和價值儲存工具。
穩定幣與傳統加密貨幣的區別
穩定幣與比特幣、以太坊等傳統加密貨幣最根本的區別在於「波動性」。傳統加密貨幣的價格完全由市場供需決定，可能在一天內出現雙位數的漲跌，這使得它們難以作為日常支付或穩健的價值儲存工具。相反，穩定幣透過其掛鉤機制，旨在消除這種劇烈的價格波動。您可以將比特幣視為一種高風險的數碼資產（類似股票），而將穩定幣視為一種數碼現金（類似銀行存款），後者更適合用於交易、支付和市場動盪時的資金避險。
穩定幣的主要特點
穩定幣之所以在加密世界中佔據核心地位，源於其幾個獨特優勢：
- 價格穩定：與法定貨幣掛鉤，價值相對恆定，降低了交易和持有的風險。
- 交易高效：基於區塊鏈技術，穩定幣可以實現近乎即時的全球轉賬，全年無休，且手續費遠低於傳統銀行電匯。
- 全球流通：不受地域限制，可以輕鬆地進行跨境支付，繞過繁瑣的傳統金融中介。
- 高透明度：許多穩定幣的發行商會定期公佈其儲備金報告，讓用戶可以審計其資產支持情況。
- 加密世界的入口：對於新手投資者而言，穩定幣是進入加密貨幣市場最直接、最易理解的切入點。
穩定幣的類型
穩定幣並非單一產品，其維持穩定性的機制各不相同，主要可分為以下四種類型：
法幣抵押型穩定幣
這是目前市場上最主流、市值最大的穩定幣類型。其運作原理非常直觀：發行商每發行一枚穩定幣，就會在其儲備中存入等值的法定貨幣（如美元現金）或高流動性的等價物（如短期美國國債）。理論上，用戶隨時可以用手中的穩定幣以1:1的比例向發行商兌換回法幣。這種類型的穩定幣通常由中心化機構發行和管理。
- 代表貨幣：USDT (Tether), USDC (USD Coin), PYUSD (PayPal USD)
加密貨幣抵押型穩定幣
這類穩定幣不依賴傳統金融資產，而是以其他加密貨幣（如以太坊）作為抵押品。由於抵押品本身價格波動較大，為了應對市場風險，通常會採用「超額抵押」機制。例如，用戶可能需要鎖定價值200美元的以太坊，才能鑄造出價值100美元的穩定幣。這種模式通常是去中心化的，透過智能合約自動執行，是去中心化金融（DeFi）領域的基石。
- 代表貨幣：DAI
算法穩定幣
算法穩定幣（Algorithmic Stablecoin）是一種極具實驗性的類型，它不依賴任何實物或加密資產作為抵押。相反，它透過一套複雜的算法和智能合約，根據市場需求自動調節代幣的供應量，從而維持其價格穩定。當幣價高於掛鉤目標時，系統會增發代幣；當幣價低於目標時，則會銷毀或回購代幣。然而，這種機制在極端市場壓力下極其脆弱。
- 歷史案例：TerraUSD (UST) 的崩盤就是算法穩定幣高風險性的最佳證明，其「死亡螺旋」事件至今仍讓市場心有餘悸。
商品抵押型穩定幣
這類穩定幣與實物商品掛鉤，最常見的是黃金。發行商會持有實物黃金作為儲備，每一枚代幣代表一定數量的黃金所有權。這為投資者提供了一種數碼化的方式來持有和交易黃金，無需承擔實物儲存和運輸的成本與風險。
- 代表貨幣：PAX Gold (PAXG), Tether Gold (XAUT)
香港穩定幣發牌情況
穩定幣的應用場景
穩定幣的穩定性和高效率使其在多個領域展現出巨大的應用潛力。
加密貨幣交易
在加密貨幣交易所中，穩定幣扮演著「通用貨幣」的角色。投資者習慣使用穩定幣（特別是美元穩定幣，俗稱「U」）來為其他加密貨幣定價，即「U本位」。當市場劇烈波動時，交易員可以迅速將高風險資產轉換為穩定幣以鎖定利潤或規避損失，作為暫時的資金避風港。
跨境支付
傳統的國際匯款不僅速度慢（通常需2-3個工作日），而且手續費高昂。穩定幣徹底顛覆了這一模式，它能夠在幾分鐘內完成全球轉賬，且成本極低。對於在海外工作的人士或需要進行頻繁國際貿易的企業而言，這是一個革命性的解決方案。
去中心化金融(DeFi)
穩定幣是DeFi生態系統的命脈。在DeFi應用中，用戶可以利用穩定幣進行借貸、提供流動性以賺取收益（流動性挖礦）、參與去中心化交易等。沒有穩定幣，DeFi的許多核心功能將難以實現。
資產保值
對於生活在某些法幣不穩定或資本管制嚴格地區的人們來說，穩定幣提供了一種相對可靠的資產保值工具。他們可以將本國貨幣兌換成與美元掛鉤的穩定幣，以對抗通脹和貨幣貶值的風險，實現資產的數碼化儲存。
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主要穩定幣介紹
了解市場上幾種主流的穩定幣，有助於您做出更明智的選擇。以下是根據市值和市場影響力整理的主要穩定幣：
| 排名 | 穩定幣名稱 | 簡稱 | 類型 | 特色說明 |
|:—:|:—|:—:|:—|:—|
| 1 | Tether | USDT | 法幣抵押 | 市值最大、流通最廣的穩定幣，是加密貨幣交易市場的絕對主力。但其儲備透明度曾引發爭議。 |
| 2 | USD Coin | USDC | 法幣抵押 | 由Coinbase和Circle聯合發行，以高度合規和透明著稱，被視為「最安全的穩定幣」之一，深受機構投資者青睞。 |
| 3 | Dai | DAI | 加密貨幣抵押 | 由MakerDAO發行的去中心化穩定幣，透過超額抵押加密資產維持穩定，是DeFi領域的核心資產。 |
| 4 | First Digital USD | FDUSD | 法幣抵押 | 由香港持牌信託公司First Digital Limited發行，近年來與幣安交易所合作後交易量大增。 |
| – | Binance USD | BUSD | 法幣抵押 | 曾是市場第三大穩定幣，但因其發行商Paxos受到美國監管機構壓力，已於2024年停止發行新幣。 |
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穩定幣的風險與挑戰
儘管穩定幣帶來了巨大便利，但絕非零風險。投資者必須清楚認識其潛在的挑戰。
儲備透明度問題
對於法幣抵押型穩定幣，最大的風險來自其發行商。如果發行商挪用資金、儲備資產不足或管理不善，一旦市場出現恐慌性拋售引發「擠兌」，發行商可能無法應對大規模的贖回請求，導致穩定幣與其掛鉤資產「脫鉤」。例如，USDC就曾在其部分儲備金因矽谷銀行倒閉而受困時，短暫跌破1美元。
監管風險
全球監管機構正密切關注穩定幣的發展。政策的突然轉變可能對穩定幣的運營產生巨大影響。例如，2023年美國證券交易委員會（SEC）對BUSD的發行商採取執法行動，直接導致了BUSD的逐步退出市場。這也凸顯了在合規司法管轄區（如香港）運營的重要性。
算法穩定幣的脆弱性
歷史已經證明，純算法穩定幣的機制在極端市場壓力下非常脆弱。UST的崩盤事件就是一個慘痛的教訓，其設計缺陷導致了與LUNA代幣的「死亡螺旋」，在幾天內價值歸零，造成數百億美元的損失。
對傳統金融體系的影響
如果穩定幣的規模持續擴大，大量資金可能從傳統銀行體系流出，轉移到穩定幣生態中，這可能削弱銀行的存款基礎和信貸創造能力。此外，若大型穩定幣發行商因擠兌而被迫拋售其儲備資產（如美國國債），可能會對傳統金融市場造成衝擊。
穩定幣的監管發展
為了應對上述風險，全球主要經濟體都在加速建立穩定幣的監管框架。
美國《天才法案》
美國近期通過的《天才法案》（GENIUS Act）為穩定幣監管設立了重要規則，要求所有合資格的穩定幣發行商必須以100%的美元現金或短期美國國債作為儲備。這一舉措在提高穩定幣安全性的同時，也變相地將全球穩定幣用戶變成了美國國債的間接購買者，為美元開闢了一條新的全球擴張渠道。
香港《穩定幣條例》
香港作為國際金融中心，在虛擬資產監管方面走在了前列。立法會於2025年5月21日通過了《穩定幣條例》，並將於2025年8月1日起生效。該條例的核心內容包括：
- 發牌制度：任何在香港發行與法幣掛鉤的穩定幣（FRS）的實體，都必須向香港金融管理局（HKMA）申領牌照。
- 儲備要求：持牌發行商必須維持充足且高質量的儲備資產，並確保客戶資產與公司資產完全隔離。
- 贖回保證：發行商必須確保用戶可以隨時按面值將穩定幣贖回為法幣。
- 監管權力：金管局將擁有全面的監督、檢查和執法權力，以保障金融穩定和投資者利益。
此舉旨在將穩定幣納入正式監管軌道，在鼓勵金融創新的同時，有效管理潛在風險，鞏固香港作為全球領先虛擬資產中心的地位。
全球監管趨勢
從歐洲的MiCA法案到日本的《支付服務法》，全球範圍內對穩定幣的監管框架正日趨清晰。總體趨勢是要求發行商持有充足的儲備、接受嚴格的監管，並保護消費者權益。
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穩定幣的未來展望
穩定幣不僅是當下的重要金融工具，更預示著未來金融的發展方向。
與中央銀行數字貨幣(CBDC)的關係
穩定幣是由私人機構發行的「數碼貨幣」，而CBDC則是由中央銀行發行的「法定數碼貨幣」。兩者未來可能會形成既競爭又互補的關係。穩定幣在跨鏈互操作性和創新應用方面可能更具靈活性，而CBDC則擁有國家信用的最高保障。
在金融創新中的角色
穩定幣是推動更廣泛金融創新的催化劑，特別是在「資產代幣化」（RWA, Real World Assets）領域。未來，房地產、債券、藝術品等傳統資產都可能被代幣化，並透過穩定幣在區塊鏈上進行高效交易和融資。此外，穩定幣也為傳統金融機構（如Visa、PayPal）進入區塊鏈世界提供了切入點，它們正積極探索使用穩定幣進行支付結算。
對全球金融體系的潛在影響與投資機遇
穩定幣正在重塑全球資金流動的方式，其低成本、高效率的特性將持續衝擊傳統的支付和匯款行業。隨著監管框架的成熟，合規的穩定幣發行商和相關基礎設施將迎來巨大的增長機遇。投資者可以關注以下幾個領域：
- 合規穩定幣發行商：如USDC的發行商Circle (美股: CRCL) 和推出PYUSD的PayPal (美股: PYPL)。
- 加密貨幣交易所：作為穩定幣交易的主要場所，如Coinbase (美股: COIN)。
- 香港本地概念股：隨著香港監管落地，本地相關企業也值得關注，例如為穩定幣發行商提供銀行服務的眾安銀行（母公司為眾安在綫, 港股: 6060）。
總而言之，穩定幣作為連接現實世界與數碼世界的橋樑，其重要性與日俱增。雖然風險與挑戰並存，但在香港等主要金融中心建立清晰的監管框架後，穩定幣有望在保障投資者的前提下，繼續引領下一波金融革命。
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如何購買和使用穩定幣？
購買和使用穩定幣通常有幾個步驟。首先，您需要在一個受監管的加密貨幣交易所註冊賬戶，例如香港本地的持牌平台或國際知名交易所。其次，透過銀行轉賬（如轉數快FPS）、信用卡或C2C交易等方式將法定貨幣（如港幣）存入交易所，這個過程稱為「入金」。入金後，您就可以在交易所的交易市場上用您的法定貨幣購買穩定幣，最常見的是USDT或USDC。擁有穩定幣後，您可以用它來交易其他加密貨幣、進行跨境轉賬、參與DeFi協議的借貸或流動性挖礦，或者僅僅作為數碼美元持有以規避市場波動。
穩定幣是否真的「穩定」？
穩定幣的目標是「穩定」，但並非絕對沒有風險。它們的穩定性高度依賴其背後的抵押資產和發行商的信譽。法幣抵押型穩定幣（如USDC）曾因其部分儲備金受銀行倒閉事件影響而短暫「脫鉤」，跌破1美元。而風險最高的算法穩定幣，如UST，則因其機制缺陷在市場壓力下徹底崩盤。因此，穩定幣是否真的「穩定」，取決於其類型、儲備資產的質量和透明度，以及市場的極端情緒。選擇由信譽良好、受嚴格監管且儲備透明的發行商所發行的穩定幣，是降低風險的關鍵。
穩定幣與法定貨幣的關係
穩定幣與法定貨幣的關係是「錨定」或「掛鉤」。大多數穩定幣本身並非法定貨幣（Legal Tender），而是法定貨幣在區塊鏈上的一種數碼化代表或代幣。例如，一枚USDC的價值被設計為錨定一美元，其發行商Circle需在其儲備中持有一美元或等值的安全資產作為支持。這意味著穩定幣的價值來源於其可兌換為法定貨幣的承諾。它就像是法定貨幣的「數碼憑證」，方便在區塊鏈網絡中流通和交易，但其法律地位與由國家中央銀行發行的法定貨幣（或未來的央行數碼貨幣CBDC）完全不同。
