結構性利空主導 油價持續下行壓力

OPEC上調了全球石油市場預測，認為2026年市場將比先前預期更加緊俏，主要歸因於需求成長加速，以及非OPEC產油國供應擴張放緩。
在最新公布的報告中，OPEC將2026年全球石油需求成長預期上調每日10萬桶，至140萬桶，略高於今年水平，同時OPEC也相應下調了非OPEC國家石油供應成長預測，幅度同為每日10萬桶。
根據OPEC維也納總部秘書處的數據顯示，若該組織及其盟友，不進一步恢復已暫停的產量，全球石油庫存將在2026年大幅減少，降幅接近120萬桶。
然而，這一樂觀預測與市場實際感受存在明顯背離。歷史數據顯示，OPEC在2024年曾六次下調需求預測，累計幅度達32%，其預測準確性備受質疑。

補庫存需求或近尾聲

另外，石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）內部也釋放增產訊號。該組織決定9月起完全恢復220萬桶的自願減產量，沙特阿拉伯更提前啟動產能回歸。
這種政策轉向與其報告中的「市場緊俏」論述自相矛盾，實則反映主要產油國對需求前景缺乏信心，急於在市場惡化前鎖定收入。
另一方面，實物市場的疲軟跡象更為明顯。沙特阿拉伯國家石油公司（Saudi Aramco）數據顯示，9月對中國原油出口，將從8月的兩年高位，回落至每日143萬桶。這與中國7月進口量年增11.5%的數據形成矛盾，暗示補庫存需求可能已接近尾聲。
美國頁岩油產業雖面臨鑽井活動放緩，貝克休斯的數據顯示，截至上週五（8日），美國石油探勘井數量，較前週所創近四年新低增加1座，至411座，為15週以來首度增加；天然氣探勘井數量較前週減少1座至123座，其他探勘井數量較前週減少1座至5座。與去年同期相比，美國石油探勘井數量減少74座。

此外，地緣風險溢價消退。市場關注的俄羅斯供應風險出現緩解跡象。美國總統特朗普宣布將於8月15日與俄羅斯總統普京會晤，討論結束烏克蘭戰爭的可能方案。
特朗普近日表示，為了結束戰爭，烏克蘭和俄羅斯都必須向對方割讓領土，而他與普京的會談將旨在探測達成協議的可能性。雖然細節尚不明確，但這標誌著西方對俄制裁可能出現鬆動。
數據顯示，2025年上半年俄羅斯原油出口仍達每日430萬桶，其中81%流向亞洲，中國和印度分別進口200萬桶和160萬桶。
若制裁放寬，歐洲市場可能重新接納俄油，進一步增加供應彈性。
策略上，建議讀者可於63.19美元沽WTI原油（9月）期貨，目標價59.01美元；止蝕64.41美元。