美債受考驗 比特幣成最大受益者

當前的美國，正面臨主權債務與結構性赤字的雙重壓力。儘管通脹指標短期內出現放緩跡象，長期利率卻維持在高檔，凸顯市場對未來財政前景的擔憂。
這背後並非單一因素所致，而是財政政策的擴張與貿易摩擦，帶來的不確定性交織而成。

安全資產被減持

傳統上，這類債券被視為全球最安全資產，但如今隨著部分國家因政策與地緣風險因素轉而減持，這種共識正在動搖。
如今隨著貿易政策愈發排外，以及財政赤字常態化，外部對美元資產的信心正在流失。未來若外部資金流入放緩，美國勢必進一步依賴如央行等內部機構來支撐國債市場。
這意味著長期貨幣基礎將持續擴張，而這剛好是比特幣在歷史上最敏感的催化劑之一。

從過去數輪牛市可以觀察到，比特幣價格與全球流動性變化高度相關。資金寬鬆時期，比特幣漲勢驚人；而資金緊縮時期，則回落整固。
但更值得注意的是，每次經歷下跌後，比特幣的底部都在上升，並逐步獲得更廣泛的接受。
不同於法幣無限制擴張的特性，比特幣的總供應量，自出生之日起便被寫入演算法之中。這種可驗證且不可篡改的稀缺性，使它在一個資金氾濫、信任崩解的世界中顯得格外珍貴。
過去，人們將黃金視為對抗通脹與貨幣貶值的天然屏障；而如今，比特幣正憑藉其去中心化特質與可編程透明度，成為一種數位黃金的替代選項。當主要經濟體紛紛重啟寬鬆政策，比特幣與黃金的資產地位，正在被市場重新界定。

根據部分分析模型，若比特幣最終被視為與黃金相當的儲備資產，其潛在價值將遠高於當前市價。即使只達到一部分黃金市值，其預期報酬亦為其他傳統資產所難以比擬。這是典型的不對稱賭注：下行風險雖存在，但上行潛力巨大。
當然，這並非毫無風險的押注。技術演進、監管風向與市場結構變動，都可能影響比特幣的發展軌跡。
但從整體宏觀脈絡來看，當全球對法幣與政府信用的信心日益稀薄，市場對稀缺、去中心化資產的需求也將水漲船高。
過去幾十年，美債之所以被視為無風險資產，是建立在全球對美國法治、經濟實力與制度穩定的信任之上；但如今，這些信任基礎正面臨前所未有的考驗。

當舊的避險邏輯失靈，新的儲備機制便會在縫隙中崛起。比特幣或許正是這場轉變的最大受益者。它不僅是金融創新，更可能是對整個全球貨幣體系的一次底層重寫。

Jimmy Leung

90後價值投資者，現職英皇金融集團交易員 ，擅長以技術分析了解市場趨勢和拆解經濟基本面，主力順勢交易。另為加密貨幣資產投資者，曾任Web3項目方，熱愛研究區塊鏈和加密貨幣市場。