美國製造中國牛市︳傅允軒專欄

諷刺的是，這次減息救不了民主黨，卻令美股炒風異常刺熱。而在這次減息之中，特別受惠的還有內地及香港。就在美國減息半厘之後，恒生指數在六個交易日之內上升逾兩成，開始本輪牛市的第一浪爆炒。
接下來，中央在特朗普當選美國總統之後，立即發布2025年貨幣政策「適度寬鬆」的論調，支撐著港股目前的升浪。
美股本來就處於長期牛市，不論民主黨減息半厘，或者特朗普主張的大力「放水」，對於美股來說，只是錦上添花。
可是對於中國而言卻不一樣，不論中國的股市與經濟，本來處於水深火熱之中，特朗普的上台，正好給予中國喘息的機會。

筆者在特朗普當選之初已強調這個論點，幾個月來的市場趨勢，證實當天的分析大致正確。

特朗普務求讓美國再放水

突然舊事重提，是要強調今次港股牛市的前世今生，掌控著港股牛市的核心理由，是美國去年第三季180度扭轉了原本的貨幣政策。
從民主黨去年9月的政治減息開始，延伸至特朗普額頭鑿住「放水」兩字，這才是港股今次的牛市命脈。
美國的「放水」，減低了中國資金外流的壓力，這是中央放心施展各項財策與幣策的底氣。
美國現在準備發展的美元穩定幣，說穿了就是變相量化寬鬆政策（QE），雖然筆者並不看好美國官方推行的美元穩定幣的前景（因為美元本身已經夠普及，並不需要跟美元相關的代替品來替代美元），但只要知道特朗普大王有這個心就夠了，就算美元穩定幣無功而還，遲下又會有另一類搞作，總之就是務求再次增加貨幣供應。

券商股炒是實業

在這基調之下，疊加中國本來就有救市的意圖，醒目的資金看準這點，在利益最大化的前提下，第一時間會先湧進股市，直到股市有點位高勢危，才開始認真流向實體經濟。如果這方向成立，那在中國經濟好轉之前，股市仍有得炒。
相對於美元穩定幣來說，人民幣穩定幣才是全世界的焦點所在，這是基於筆者不看好美元穩定幣的相同邏輯，那就是人民幣本身不夠勁，所以人民幣穩定幣作為人民幣的代替品，便大有市場。
筆者在國泰君安國際（01788）爆炒開始已經一直強調，近日中港券商股所炒的，並不是單純的「一號牌升級」，而是絕對在炒「人民幣穩定幣」這個實業，這個實業所衍生的，將來甚至有可能關乎港美聯繫匯率的變動。這些券商股的天量成交，並非在炒概念，而是在炒實業。

有鑒於恒生指數最近出現了「島型轉向」利淡訊號，反映7月下旬一連串的上升裂口，帶有消耗性上升味道。
筆者暫時沽出了大部分股票持貨，惟只要上文的格調未變，待恒指下調一千幾百點之後，又會重新入市。