美國一場支持與反ESG角力︳專欄

筆者不擬在本文討論美國最高法院將對特朗普政府是否濫用IEEPA徵稅的判決，而在於特朗普「二進宮」後，使美國反對環境、社會和公司治理（Environmental、Social and Governance, ESG）浪潮升高的趨勢。
他廢止聯邦政府及公共部門的多元、公平性和包容（DEI）方針，使不少美國大企業相繼取消相關DEI政策，但好市多董事局則未為所動。

保守智庫提起訴

去年初，美國保守智庫「國家公共政策研究中心」（NCPPR）以股東身分（透過關聯基金），提出股東提案，要求好市多在該年1月底舉行的股東大會上，就該公司實施的DEI政策可能帶來的法律、聲譽及財務風險作內部評估報告，但好市多管理層及董事會均拒絕將之納入大會投票議程，理由是該提案屬於「一般性經營管理」（Ordinary business matters）範疇。

NCPPR於2025年8月再提出股東提案，提案關注點從社會多樣性政策，轉向氣候變遷相關的財務風險，要求好市多評估並報告其「氣候行動計劃」帶來的財務風險與成本。
面對撲面而來的壓力，好市多於2025年9月，向美國證券交易委員會（SEC）提交「不採取行動函」（No-action letters）的申請。
按SEC的「不採取行動函」，當個人或企業無法確定某項新產品、服務或行動是否違反聯邦證券法時，可以主動向SEC員工請求諮詢。
若SEC回覆表示「不採取行動」，意味其工作人員承諾，在事實情況不變的前提下，不會建議證監會對該申請者採取法律強制行動。

然而，SEC於去年11月作出了一項重大政策變動，決定在2025至2026年代理投票季期間，基本上停止對公司排除股東提案的「不採取行動函」請求做出實質性回應。
理由是早些時候發生的美國政府停擺，導致大量證券發行註冊聲明和其他時效性文件嚴重積壓，不會再介入公司與股東之間的提案爭議。
SEC的政策變動，允許公司自主決定剔除提案，但也意味公司需自行承擔被股東起訴風險。
好市多遂於去年12月初決定將NCPPR這項「評估並報告與氣候承諾相關的財務風險與成本」的提案，納入2026年1月15日舉行的年度股東大會代理聲明文件中進行投票，以避免潛在的法律纏訟與「黑箱作業」指責風險。

一個去蕪存菁過程

由於截稿前，筆者未及時看到投票結果，然而這結果，無疑可反映當前美國支持和反對ESG的此消彼長現況。
無論如何，當前由美國特朗普政府強化的反ESG浪潮，短期無疑給企業推行ESG帶來壓力；但長期來說，對於這股反ESG浪潮，我們可視之為一個去蕪存菁過程，把過往ESG一些過度激進的舉措作出積極調整，在風雨過後，相信ESG會得到更健康的發展。