美團外賣龍頭地位恐受挑戰

美團核心本地業務——外賣與到店服務，第二季經營溢利大幅下滑75%至37.2億元人民幣。
過去美團於全盛時期可謂壟斷外賣市場，但隨其他巨企加入外賣戰場，美團為了維持其領先市佔率，不得不加大補貼開支，並加入更多促銷互動以維持訂單量。

本地業務盈利受壓

相信讀者亦清楚，企業減價促銷往往為一個負面訊號，反映企業已沒有其他市場策略提振銷售量。
自然減價直接導致盈利下降，尤其在三、四線城市消費動能不足的情況下，外賣業務的高增長已難以推進，盈利改善前景亦相當有限。
除了本地業務見盈利倒退外，美團的海外業務同樣未能報捷。
美團第二季度匯報其海外擴張的多項投資，令虧損擴大至18.8億元人民幣，同比惡化超過四成。

諷刺的是，筆者認為現時投資者有點被寵壞了，特別是於2024年見人工智能（AI）熱潮，帶動科技股屢創新高，導致現時不少投資者均預期，單一企業見雙位數百分比盈利按年增長並非難事。
期望過高；加上港股投資氛圍本就較進取，自然投資者對個企投放資源開拓新業務，帶有負面觀感。
除此之外，美團如何控制未來成本亦是市場一大焦點。

未來成本或大幅上升

上文所提到的一些核心開支，如騎手補貼、海外業務拓展成本等，均是黏性較高的中長線規劃，筆者預計相關開支難以一朝一夕降低；加上先前美團開始為全職及穩定兼職騎手繳納社保，預計未來成本必然大幅上升。

美團第二季財報整體反映「增長與盈利難兼顧」的困境。
至於核心外賣業務，在補貼壓力下盈利大幅下滑，海外業務則仍在持續燒錢，其擴張不確定性略高。
雖然平台在規模、數據與技術層面仍然具優勢，但在競爭加劇的環境下，其市佔率是否能逐步穩固，尚存在較大疑問。
短期內，美團股價或將繼續承壓，投資者或更傾向「換馬」至具確定性與盈利能力較強的標的。
對美團而言，若不能在未來兩至三個季度內扭轉利潤下滑趨勢，其作為外賣龍頭的地位，恐怕也將面臨挑戰。