聯儲局幣策及實際需求 將支撐黃金配置價值

首先，央行的利率政策，是支持金價的核心因素。
筆者執筆時，市場正等待聯儲局主席，會否在Jackson Hole全球央行年會上，向市場釋出再度減息的訊號。
根據8月初公布的就業報告，美國經濟有放緩的跡象。
儘管未來或面對貿易政策，帶來通脹潛在上升的風險，根據利率期貨顯示，市場仍押注9月有超過八成機率減息25個基點，並預計年內減息合共50個基點。
由於黃金是無息資產，減息令名義利率下跌，提升黃金的吸引力。
同時，由年初至今，美匯指數已經下跌近10%，筆者預期在美國經濟未有明顯改善，以及在減息的大方向上，美元仍會處於偏弱的水平，對金價構成進一步支持。

通脹成關鍵變數

其次，通脹走勢為另一個關鍵變數，值得深度分析。
目前，美國消費者及生產者層面均顯示，貿易環境發展對於通脹的影響逐步浮現，當中7月生產物價指數（PPI）按月上升0.9%，創下三年來最大升幅，預期企業或將成本逐漸轉嫁給消費者。
在通脹潛在上升的背景下，實質利率將進一步下降，為金價提供上行動能。
最後，需求層面上亦為黃金帶來支持。
根據世界黃金協會發布的《2025年第二季全球黃金需求趨勢報告》，2025年第二季全球黃金總需求，按年上升3%至約1,249噸。
以價值計，全球黃金總需求按年大幅上升了45%，達到1,320億美元，為有紀錄以來最高。

黃金ETF首兩季強勁增長

除此之外，全球黃金交易所買賣基金（ETF）需求在今年首兩季亦錄得強勁增長，分別增長約227噸及171噸，帶動投資總需求上升，成為推動金價表現的主要動力之一。
另一方面，由於黃金被市場視為避險資產，面對未來不確定性較高的情況下，預期黃金需求仍會持續。
近日股市處於歷史高位，已反映了不少減息預期的利好因素。
若未來通脹上升而經濟增長放慢，股市潛在的波動性難免。
故此，投資者在資產組合中配置黃金，有助分散風險，具有中長線配置投資價值。