聯儲局首見官方轉鴿 一文看盡債券攻略

定存利率，美國國債收益率及美元匯率，過去一年均因為高息環境而持續高企，但隨聯儲局轉向，債息隨即急跌。
今次聯儲局放鴿，市場姑且仍解讀為為未來長遠減息作鋪墊。
但假若稍後再次放鴿，將會被理解為減息週期提前，屆時債息很可能將迎來第二輪回調，市場將認為短存續期債券逐漸缺乏吸引力，從而轉投其他類別投資產品。

銀行及發展商債具投資價值

筆者先前分析過2023年銀行泡沫，自瑞信爆雷後，市場對銀行倒閉持續，具有恐慌情緒。
瑞士央行先前將瑞信次級債價值清零，徹底顛覆市場對債優先於股的認知。
至今市場對銀行債，仍存有一道無法修復的疤痕，憂慮再有銀行債被央行強制清零以償還其他債務，導致大量次級銀行債無人問津，但大部分人忽略的一點，為這波銀行泡沫到底誰輸誰贏。

若進一步審視各銀行的財報，會得知高梯隊銀行，反受惠於銀行泡沫的結論。
假設讀者為銀行存戶，見中小銀行出事，自然首當其衝轉錢至高知名度銀行；不少大型銀行，反而從中成功吸納更多存款，強化其現金流及償債能力。
因此，作固定收益投資，可鎖定高梯隊銀行，較保守可以考慮優先債；較進取則考慮次級債。

宜鎖定高息時長

另一板塊值得讀者關注，為香港的地產發展商。
筆者留意到，香港地產商的債券收益率普遍較高，主要原因為地產發展項目資金需求較大，部分投資者擔心未收割項目成果，現金流已見短缺。
因此，地產商融資成本較高，因而拉高其債券收益率。

但眾所週知，香港地產商家底厚，即使相關企業出事，相信其營運家族不會置之不理，短期內亦沒有跡象透露，香港發展商將淪如內房般接連違約，現階段發展商債仍具吸引力。
讀者或許會問，現階段為何考慮進場買企業債？
隨息率預期漸漸回落，投資者是時候更偏重考慮鎖定高息的時長，而非息率的高低。
投資級別企業債，現階段普遍能鎖定息率於5厘或以上長達兩至三年；但若造定存，頂多僅有3個月至6個月的高息，屆時待聯儲局再度放鴿才作固定收益部署，就已經太遲了。