中美股市現短線回調暗湧 流動資產應成配置核心

對不少投資者而言，這樣的市場似乎充滿機會，但筆者認為此時此刻回調風險不容忽視——主要從技術走勢及估值水平來看，中美股市均處於相對高位，稍有風吹草動或有機會引發回調。

股市過熱時宜增持流動資產

相信讀者亦知道，市場價格往往已反映即時的市場資訊，其後一旦出現與預期不符的消息，例如企業盈利放緩、地緣政治局勢升溫等，投資者的信心便會迅速轉弱，造成市場大幅波動。
這種變數正是目前最需要關注的隱憂。尤其是當大眾對「減息」充滿幻想之時，往往容易忽略了美國聯邦儲備局仍以經濟數據為依歸，減息節奏未必如市場所願。
倘若通脹數據高於預期，或就業市場依然強勁，聯儲局有可能繼續維持高利率更長時間，屆時對股市的衝擊將不容小覷。

雖此時未必是加注的最好時機，並不代表投資者應斬倉離場，可以透過調整資產配置比例，規避股市的短期回調。
筆者認為增加現金及固定收益工具的比例，是目前比較穩妥的策略，尤其可考慮配置美國國債，同時兼顧流動性、安全性及中長期的潛在升值空間。
即使美國國債曾被評級機構下調信貸評級，其在全球資本市場中的無可取代地位仍然不變，特別在市場不穩或資金尋求避風港時，美國國債往往仍然受到追捧。
在配置美國國債時，筆者認為可採用Barbell策略（啞鈴式配置），即同時持有短期及長期國債，從而達致攻守兼備的效果。
短期國債（如3至12個月）目前仍見具吸引力的收益率，就算債市動蕩亦可選擇持有至到期，收益率在認購當下已可預測，適合較保守的投資者。

另一方面，長期國債對利率變化較為敏感，一旦步入減息週期，其價格可能大幅上升，為投資者提供可觀的資本利得機會。
透過這種雙重部署的方式，投資者既可在短期內鎖定穩定回報，又不會錯過長遠可能出現的套利機會。相比起現時估值偏高的股市，這樣的配置同時保留進可攻、退可守的靈活空間。
再者，這樣的策略亦為投資組合提供一種再平衡的機會：當市場出現明顯調整或股市估值變得更具吸引力時，手上的現金與高流動性資產，便可迅速重新部署，把握低位入市的時機。
總結而言，當前環境面對高估值、政策不確定與市場情緒反覆等風險，投資者應當以更審慎態度面對後市。不妨主動調整部分高風險資產，適當增加現金與債券比例，尤其善用Barbell策略，建立一個更具韌性的資產配置框架。

在投資世界，有時候「穩」比「快」更重要，而靈活與紀律，則是穿越波動時代的最佳利器。