【蔡金強專訪】2026投資主題 AI仍是主線︳封面故事

談到2026年的投資主題，蔡金強斬釘截鐵地表示：「主題仍然是AI，這件事不會變。」
雖然主題不變，但AI板塊內部的資金流向將會出現輪動。蔡金強分析，資金或會由最初單純的圖像處理器（GPU）及晶片製造，逐漸擴散至產業鏈的其他環節，例如記憶體、電力能源，以至應用端軟件等。「它只不過在這條線中間，彈來彈去，或彈去不同的部分。」蔡金強指出，包括三星（Samsung）、SK海力士（SK Hynix）及美光（Micron Technology，美股代號：MU）等記憶體大廠，以至Palantir（美股代號：PLTR）或Robinhood（美股代號：HOOD）等應用端公司，均在AI這條主軸上。他強調：「這條主線是目前市場上最安全的投資路徑。如果你是眾人皆醉我獨醒，走去炒financial（金融股），它都會升的，但不會升很多。但如果大市下跌，覆巢之下，它也會跌。」

Mag 7穩健度勝美國政府

科技股又以科技七雄（Mag 7）為首，蔡金強亦有逐隻點評（見圖表）。儘管市場憂慮估值過高，但他認為Mag 7依然穩健。特別是除了Tesla（美股代號：TSLA）及Meta Platforms（美股代號：META）的其餘五間，即使AI泡沫爆破，這五間企業亦能安然無恙。
「這五間有些是淨現金或負債率很低的，還有它們很大部份是用自己的自由現金流（Free Cash Flow）去支付龐大的資本開支。」
他更半開玩笑地比喻，這幾間科技巨頭的財政狀況甚至比美國聯邦政府更健康：「就算美國政府破產，它們都未有事。」

除了AI這條「主線」，蔡金強認為市場「另一條線」是另類資產，主要包括加密貨幣（Crypto）及貴金屬。除了AI與Crypto這兩條線路外，其餘板塊均屬「支線」。

科技新貴不愛奢侈品

市場普遍憧憬減息及股市財富效應能帶動消費復甦，或有利傳統消費股。但蔡金強卻大唱反調，認為全球消費疲弱是結構性問題，難以逆轉。他提出了一個有趣的社會學觀察，本輪牛市的財富主要集中在科技界人士，而這群人的消費模式與傳統富豪截然不同。

「賺了錢的很多都是IT人，或者是理工男，他們都不花錢的。他們只是打機，一件衛衣穿到爛才買一件新的。」他指出，這群AI新貴不需要名車、名錶或名酒來彰顯身價，「你見到那些威士忌、紅酒價格全部都是跌的，這就是全世界的趨勢。」

蔡金強總結，在「富貴不消費」的新常態下；加上市場貧富懸殊，低下階層躺平，因此無論是高端奢侈品還是大眾消費股，在2026年均難有運行。