蘋果盈利模式解拆 服務驅動新核心｜封面故事
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2025年夏天，蘋果公司再次交出了一份令市場驚艷的成績單。總收入達940.4億美元，創下近年來新高。當中，服務收入創下歷史新高，單季錄得274億美元，按年增長13.3%，較五年前翻倍，並首次穩定地成為公司增長最強勁的板塊。美國銀行的研究更指出，自2025財年起，服務毛利比例將超越iPhone，並在未來幾年持續擴大差距。
蘋果公司於2025財年第三季度再次交出亮麗成績。期內收入達940.4億美元，按年增長10%；純利234.3億美元，每股攤薄盈利1.57美元，較市場預期為佳。
最受市場矚目的，是服務業務再創高峰，季度收入升至274.2億美元，按年增加13.3%，佔總收入接近三成。
過去十年，蘋果持續調整業務重心，由單純依靠硬件週期，轉向高毛利率的服務業務。與iPhone銷售必須依靠產品更新及消費者換機意欲不同，服務收入來自龐大用戶基數的經常性支出，抗週期性更強，也更能支持長遠的現金流。
值得注意是服務業務的增長軌跡。長期來看，服務收入增速大多維持在10%以上，部分年度甚至超過20%，其總收入的佔比，亦由不足10%上升至接近30%。惟增長並非一帆風順，2023財年前兩季，服務收入增速一度放緩至僅6.4%和5.5%，市場曾憂慮其見頂。
圖片來源：Getty
