衰退風險上升 原油價格走弱︳葉佩蘭專欄

標普全球普氏的調查顯示，石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）的原油產量在3月達到8個月來的最高水平，主要由於全球貿易緊張局勢所引發的價格崩跌，以及該組織計劃在第二季度逐步提高配額的影響。3月OPEC+的產量較前月增長了每日30,000桶，達到4,104萬桶。
調查顯示，OPEC成員國於3月減產了每日10,000桶，至2,684萬桶；然而，其非OPEC產油盟國的產量增長40,000桶，達1,417萬桶，這一增幅抵消了OPEC的減產。在有配額的OPEC+產油國中，3月的產量超過了預定目標31.9萬桶，較2月的超產29.4萬桶有所上升。

OPEC+兩大產油國，沙特阿拉伯和俄羅斯，均未達到879.78萬桶的配額目標，分別生產了895萬桶和897萬桶。哈薩克3月產量為180萬桶，較2月增長了30,000桶，遠高於其146.8萬桶的配額。伊拉克3月產油407萬桶。

對等關稅震驚全球

現時特朗普政策是影響今年全球經濟最大的變數，除了造成金融市場巨震外，也直接衝擊能源價格。特朗普4月初宣布震驚全球的「對等關稅」，但上週政策急轉彎，對中國以外區域暫停對等關稅90日（實施10%統一稅率），中國關稅則一口氣加碼至145%。
中國也還以顏色，對美國課徵125%關稅，兩大經濟體之間針鋒相對，不利全球經濟成長。

美國能源部上週四（10日）發布月報表示，關稅正在使全球經濟前景變得更加黯淡，並可能在未來幾個月對油價造成沉重壓力，報告因此下調了今、明兩年的石油需求以及油價預估。
報告預估，2025年全球石油消費將增長每日90萬桶，2026年將增長100萬桶，分別較上個月的預測下調40萬桶和10萬桶。
另一方面，週一摩根大通（JP Morgan，美股代號：JPM）分析師調整今年及明年的薪資預測，主要因需求不易提振；加上OPEC+啟動增產，進一步加劇跌價壓力。
CNBC通報，考量美國關稅政策頻率頻繁，對經濟前景增加許多不確定性，摩根大通分析師週一出具最新報告，調整今、明年預測，2025年WTI原油均價為62美元，較上次預測的69美元下調7美元，而2026年均價則由每桶57美元下修為53美元。

摩根大通分析師指出，OPEC+如期啟動逐步增產計劃；加上景氣失敗將導致能源需求中斷，全球石油面臨嚴重過剩問題。
作為對比高盛（Goldman Sachs，美股代號：GS）最新報告預計，由於經濟衰退風險上升以及OPEC+供應增加，油價今、明兩年將持續下滑。
該行預測WTI原油2025年剩餘時間的平均價格分別為59美元；到了2026年，將進一步降至58與55美元。由於全球貿易戰導致的經濟成長前景疲弱，該行預估今年全球原油需求僅會增加每日30萬桶。
建議讀者可於61.3美元時沽WTI原油（6月）期貨，目標價58.75美元；止蝕63.14美元。