加密礦企掀起算力革命！誰有潛力成為下一個Coreweave？

隨著比特幣「減半」導致挖礦獎勵減少，越來越多的礦企正尋求新的生存之道，而AI便成為礦企轉型的方向。

上週，全球科技巨頭 谷歌-C (GOOG.US) 通過AI雲平台Fluidstack與比特幣礦企 TeraWulf (WULF.US) 的合作關係，並獲得TeraWulf 8%的股權。消息公佈後，TeraWulf股價單日暴漲59%。TeraWulf與谷歌的合作進一步鞏固了這家礦企向AI行業轉型的路線。

加密礦企紛紛擁抱AI
目前，加密礦企面前出現了一條愈發清晰的路線圖：將曾專用於比特幣挖礦的機房轉而部署AI服務器。事實上，近年來許多礦商就一直在改造他們的大型設施，以滿足市場轉型的需求。

其中，最為成功的莫過於「英偉達親兒子」 CoreWeave (CRWV.US) ，這家公司原本是加密貨幣礦場運營商，2018年果斷轉型，如今已成為AI算力行業的「超級新星」。

除了CoreWeave，多家礦企也在不斷轉型中。

2025年8月，比特幣礦企 MARA Holdings (MARA.US) 擬1.68億美元收購法國電力子公司控股權。此舉標誌着這家礦企巨頭正試圖以基礎設施提供商身份進軍人工智能領域。

2025年7月，CoreWeave發布聲明宣佈，同意以總價值約90億美元的全股票交易方式收購 Core Scientific (CORZ.US) ，目的是擴大自身數據中心能力。這筆全股票交易估值約為90億美元，CoreWeave表示交易預計將在第四季度完成。

2025年3月， Galaxy Digital (GLXY.US) 週五宣佈與CoreWeave達成15年AI計算租賃協議，Galaxy將提供133兆瓦的關鍵IT負載，利用200兆瓦的總電力容量，在西德克薩斯州的Helios數據中心園區託管CoreWeave的AI和高性能計算基礎設施。

2025年1月， Riot Platforms (RIOT.US) 暫停了其位於科西卡納的600兆瓦比特幣礦場擴建計劃，並開始將該礦場重新出售給超大規模數據中心和人工智能公司。

2024年6月25日，加密礦企 Hut 8 (HUT.US) 子公司Highrise AI獲對沖基金Coatue 1.5億美元投資，以建設AI相關基礎設施。

2023 年， Hive Blockchain (HIVE.US) 宣佈將部分計算資源用於AI。

大摩表示，隨著AI技術的發展，對電力的需求急劇增加，這些原本用於比特幣挖礦的能源基礎設施可以轉化為支持AI數據中心的寶貴資產。這種轉換不僅可以提高這些站點的經濟效益，還能減少新建數據中心所需的時間和成本。

事實上，礦企轉型AI數據中心有其獨特的優勢，具體來看：

1、電力成本優勢

礦場電力供應體系可直接復用，且礦企購電價格顯著低於數據中心市場採購價。

2、現成基礎設施

高效率：新建HPC數據中心需3-5年，電網接入等待期長達6年，而礦企現有設施可即時啟用；

低成本：AI數據中心建設成本超1000萬美元/兆瓦，礦場改造僅需30-50萬美元/兆瓦。礦企在德州、北達科他州等區域已鎖定低價電力協議，並具備能源擴容能力。

誰有潛力成為下一個Coreweave？
當前，這些礦商都希望效仿同行 CoreWeave的成功案例。當前CoreWeave營收同比增長2倍至12.1億美元，估值達480億美元。

具體來看：

IREN Ltd (IREN.US)

加密貨幣挖礦和AI基礎設施公司IREN，根據最新發布的月度更新，該公司已實現其年中50EH/s的比特幣挖礦能力目標，同時通過約2,400台英偉達Blackwell GPU擴展其AI雲業務。

7月，該公司AI雲端服務部門的營收持續成長，達到230萬美元環比增4%，其中硬件利潤為230萬美元，利潤率為98%。

公司此前強調，Blackwell架構在性能和效率方面帶來了顯著提升，使IREN成為在供應受限市場中首批提供下一代計算能力的雲服務提供商之一。

另外，IREN此前還指出，其普林斯喬治設施擁有50MW專用電力，最終可容納超過20,000個Blackwell GPU，為分階段增長提供了明確路徑。公司還正在評估各種融資方案，以支持其AI雲服務業務增長。值得註意的是，這家公司今年來股價已翻倍。

Applied Digital (APLD.US)

Applied Digital這家公司，相信大家都不陌生，其是英偉達的持倉股之一。Applied Digital是首批轉向建設HPC數據中心的礦商之一。

APLD最早是做加密貨幣挖礦基礎設施的，不過從2022年起，他們把方向調整到AI和高性能計算（HPC）領域，主要是建設大型數據中心，給搞AI、雲計算的公司提供算力支持。

此前，APLD宣佈與CoreWeave簽署兩份高達70億美元的合同，租期長達15年，這是APLD公司歷史上最大的一筆交易，也是整個AI數據中心行業罕見的大額長約。

TeraWulf (WULF.US)

2025年8月，谷歌以18億美元資金支持+37億美元合同擔保收購比特幣礦企TeraWulf（WULF.US）8%股權，獲得4100萬份認股權證，成為加密貨幣與AI融合的標志性事件。

TeraWulf是一家加密礦企，依託其紐約州Lake Mariner數據中心（配備345kV輸電網、閉式水冷系統及超低時延光纖網絡）從比特幣挖礦轉型為HPC服務商，並與AI雲平台Fluidstack簽署十年期協議，提供200兆瓦（200MW）AI算力協議。若續約，合同總價值將達87億美元。

谷歌此次入局既為TeraWulf提供資本支持，更驗證其 「零碳能源驅動AI基建」 戰略價值，標志著礦業商業模式從依賴幣價波動向穩定算力服務的根本性轉變。

Cipher Mining (CIFR.US)

今年年初，Cipher Mining CEO概述了公司從比特幣挖礦轉向數據中心開發的戰略轉型。

值得注意的是，Cipher Mining獲得了軟銀的5000萬美元投資，軟銀將購買約1040萬股該比特幣礦工的普通股。此次融資採用了公開股權投資方式，資金將用於支持Cipher的高性能計算（HPC）和AI數據中心基礎設施建設。

Bit Digital (BTBT.US)

2023年，Bit Digital宣佈推出Bit Digital AI。Bit Digital AI是一個新的業務線，將提供專業基礎設施來支持生成式人工智能（AI）工作流。

據最新消息顯示，Bit Digital計劃放棄比特幣挖礦，轉型成為一家專注於「純粹的以太坊質押和儲備公司」。Bit Digital旗下的HPC業務主要以 WhiteFiber (WYFI.US) 品牌開展，這家公司經營GPU雲服務和Enovum平台等數據中心。

這家公司近期也在美股正式上市，此次上市融資將主要用於擴建高性能算力基礎設施，並研發新一代液冷技術，預示著AI算力基礎設施建設正在加速。

公司目前運營兩座數據中心，總功率達48兆瓦。預計到2026年，其位於弗吉尼亞州的新園區將投入運營，新增100兆瓦的算力。招股書顯示，2024財年公司營收達到1.2億美元，同比增長210%，凈虧損收窄至1800萬美元。這一財務表現也印證了AI數據中心行業的巨大潛力。

Riot Platforms (RIOT.US)

Riot於2025年初開始探索AI和高性能計算（HPC）業務，正式啟動評估，將其位於德州Corsicana園區高達600兆瓦的產能轉型為高性能基礎設施。這一戰略轉型也導致該地進一步擴建比特幣礦場的計劃暫停。盡管Riot尚未簽訂任何重要AI合同，但其Corsicana園區佔地355英畝，未來最高可支持1吉瓦電力，具備吸引超大規模客户的潛力。

首席執行官Jason Les表示：「我們將持續擴大土地儲備，確保Corsicana設施支持AI數據中心需求。」

值得注意的是，6月初，公司宣佈任命Jonathan Gibbs為其數據中心首席官。Jonathan Gibbs在大型數據中心設計和建設方面擁有超過15年的經驗，其過往投資組合包括在北美、歐洲和亞洲超過一千兆瓦的容量。

Hut 8 (HUT.US)

Hut 8的AI戰略在2024年9月邁入實質階段，公司通過新設子公司Highrise AI，正式推出GPU即服務（GPU-as-a-Service）業務。

轉型後，Hut 8部署逾1000塊Nvidia H100 GPU——這類專業芯片廣泛應用於AI模型訓練和推理，助力其雲端AI算力服務。該項目配套一份為期五年、包含固定付款及營收分成的協議。

MARA Holdings (MARA.US)

2024年3月，MARA發布了MARA 2PIC700，這是一款專為高密度算力（包括AI和加密挖礦）設計的浸沒式冷卻系統。到2024年年中，公司將整體戰略重新定位為「邊緣計算」佈局。

2025年初，MARA啟動了兩個高性能計算試點站點，每個站點均採用2PIC700冷卻系統，單站點功率約30兆瓦。

Galaxy Digital (GLXY.US)

Galaxy Digital與雲計算公司CoreWeave簽訂了15年租賃協議，為其位於德克薩斯州的Helios數據中心提供133兆瓦的電力，預計通過該租賃協議實現約45億美元的收入。這一舉措不僅展示了Galaxy Digital在數字資產領域的強大實力，也為其未來的市場擴張奠定了堅實基礎。

分析指出，Galaxy收購Helios數據中心原為加密寒冬中的應急之舉，但在AI需求爆發後，該資産成為關鍵增長引擎。Rittenhouse預計，Helios將帶來17億美元EBITDA和320億美元股權價值，遠超挖礦業務的波動與高投入。

Hive Blockchain (HIVE.US)

Hive自2023年年中起，通過更名自Hive Blockchain並專注於Nvidia算力集羣，正式轉型佈局AI。

早期進行小規模試點後，Hive於2024年12月投資3,000萬美元，在加拿大魁北克部署GPU。截至2025年年中，已部署超過5,000台設備。

2025財年，Hive實現總營收1.153億美元，其中AI及高性能計算（HPC）託管業務貢獻1,010萬美元——為去年同期的三倍，目前已佔總營收近9%。Hive目標在2026年實現1億美元的AI收入。

HIVE近期宣佈收購了位於加拿大多倫多的一個7.2兆瓦數據中心。HIVE計劃將其改造為其子公司BUZZ HPC的Tier 3數據中心，能夠容納多達5000個下一代液冷GPU。此舉明確旨在滿足AI模型訓練和推理的需求。

BUZZ HPC總裁Craig Tavares強調了建立「主權AI數據中心」以確保加拿大數據駐留和安全的戰略重要性。這與全球各國競相建設國內AI基礎設施的趨勢不謀而合。

對於從加密礦企起家的HIVE而言，這代表著其向多元化AI和雲服務提供商演進的重要一步，為投資者創造了不那麼依賴日常加密貨幣價格波動的新敍事。

Bitfarms (BITF.US)

年初，Bitfarms宣佈與 Appleby Strategy Group (ASG) 和 World Wide Technology (WWT) 建立戰略合作伙伴關系。根據GlobeNewswire的報道，此次合作旨在對 Bitfarms 北美地區的高性能計算 (HPC) 和人工智能 (AI) 應用進行全面可行性分析。

Bitdeer Technologies (BTDR.US)

2023年11月10日，比特小鹿（Bitdeer）與美國芯片巨頭英偉達達成合作協議，成為亞洲地區首個提供DGX H100 SuperPOD雲服務的Cloud Service Provider(CSP)合作伙伴。

比特小鹿將享有英偉達的優先供貨權，為AI模型的開發和訓練提供GPU雲服務。這一消息在英偉達新加坡辦公室的新聞發布會上宣佈，顯示了比特小鹿對「英偉達合作伙伴」頭銜的重視。

比特小鹿的AI發展路線圖包括基礎設施建設、雲平台、軟件支持以及應用API等服務。通過與英偉達的合作，比特小鹿將在GPU、DGX、SuperPod等基礎設施建設上不斷投入，並推出雲計算平台、人工智能訓練和推理平台、AI軟件工具以及應用程序接口等服務，為人工智能開發提供全方位支持。

整體來看，礦企向AI/HPC轉型的核心邏輯在於實現收入結構多元化。CoreWeave與TeraWulf已驗證資本市場對算力服務商的估值溢價，但基礎設施優勢能否轉化為持續盈利能力，將成為企業穿越行業週期的核心分水嶺。

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