退休儲蓄也要「打機過關」 富蘭克林倡建獎勵系統︳封面故事

人力資源管理顧問公司美世（Mercer）與CFA協會聯合發表的《全球退休金指數》報告指出，新加坡蟬聯亞洲最高，獲得「A」級；香港則位列「B」級，排名第15位。
唐崢輝分析指，香港在「可持續性」方面僅獲得「C+」，這反映出結構上的限制。
他直言，強積金（MPF）的溝通方式過時，「它是不斷寄信來溝通。你想一下新加坡，當地有甚麼問題可以互相WhatsApp。」
唐崢輝指，MPF通知書往往只顯示銀碼增加，卻未區分那是投資收益還是工資供款，且行政程序繁雜如「有線cut寬頻」，容易打消投資者的積極性。
他強調，每月幾千元的強積金供款不足以支撐退休需要，投資者必須意識到強積金只是其中一個支柱，不能全靠它。

他提到，自己入行17年來一直聽聞eMPF概念，但至今仍未全面普及。新加坡採取「家長式」管理，資金可用於買樓或醫療，減少了投資者尋求零售基金的動機。
香港則因強積金仍需完善，私人市場反而有更多發揮空間，來彌補系統不足。
他以高收益債券為例，指出強積金至今仍在討論是否准許投資該類別；而私人市場早已能透過專業管理，利用這些資產類別。

借鏡海外遊戲化投資

唐崢輝觀察到，海外如美、英已成功將退休投資「遊戲化（Gamification）」。例如美國《SECURE Act 2.0》允許僱主提供小額獎勵，鼓勵員工儲蓄。
他續稱歐美等地已將退休投資與日常生活結合，透過類似Pokémon的擴增實境（AR）遊戲或打機過關的模式，並送出供款優惠或財務獎勵。

他強調年輕人喜歡見到回饋，好像打機拿到寶物，這種即時的獎勵系統，正是香港強積金系統最缺乏的環節。
不少投資者長期依循所謂的「4%法則」，這項由William Bengen於90年代提出的知名退休提款準則，建議投資者在為期30年的退休期間中，每年從平衡型投資組合中，提領4%作為生活費，以求在不耗盡本金的情況下安享晚年。

4%法則已過時

然而，唐崢輝直言，這項法則在現代長壽社會中已經過時。
他主張建立一個能產生穩定現金流的組合，追求6%至8%的年化入息回報率，是更合理的目標。他強調：「7%就大家有得傾；4%就太保守了。」

事實上，「4%法則」的創始人William Bengen近年也更新了觀點。其新書指出，現在最高的安全提款利率達4.7%，一些退休人員甚至可以提取更高的金額，平均利率約7.1%也沒有問題。
對於大眾關心的退休門檻問題，唐崢輝指出，與其追求800萬、1,000萬元才夠這種嚇人的數字；不如務實地以200萬元資產，6厘年回報為目標，每月穩拿10,000元入息。
這種每月「有錢收」的回饋感，就像「打機過關拿到寶物」一樣，能提供正向回饋，讓投資者在不損害本金的情況下放心消費。

黃金為週期性資產

為了抗通脹，雖然不少人喜歡購買黃金、甚至有年輕人會購入金粒儲錢，但他提醒，黃金與原油存在巨大的價格週期。

若退休時剛好遇上週期下跌，資產價值可能大幅縮水。黃金不會像股票一樣派發股息，回報完全取決於是否有人願意以更高價承接。
雖然黃金不生息，但他認為，每個人持有約10%至25%的黃金作為合理的避險資產是可以接受的，但不應作為主打資產。
他認為，退休投資應追求分散，而環球股票組合中，美國市場無可避免地佔據約六成比重，是整個組合的核心。
一個典型的環球組合通常包含約六成美股；其餘三至四成則分布於歐洲及新興市場，達到「包羅萬有」的效果。
以美股或世界股票為例，觀察過去30至50年的表現，儘管中間有起伏，然而平均年化回報約9%至10%。

他提到美股即使遇到如2000年泡沫爆破後的「失去十年」，最終仍能「返家鄉」。
相較下，許多新興市場雖然間中表現亮麗，但一旦崩盤，可能20年都無法重回當初的高位，缺乏長期穩定的紀錄。

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退休收入從何而來

除現行的強積金外，坊間還有不少理財工具可幫助製造退休後的現金流。最為人熟悉就是按揭證券公司的「退休三寶」——即期年金、安老按揭（逆按揭）及保單逆按揭，將資產轉化為終身收入。
即期年金就是投入已有的儲蓄，按證公司會根據投保人的年齡及性別計算出每月可領取年金，今天投保下月便可領取，直至終身。安老按揭則把自住物業作抵押，以換取每月現金流，申請人期間仍可繼續居於物業內。在特定情況下，例如因醫療護理服務而需要遷出物業，更可申請將物業出租，變相再多一重現金流，支援醫養需要。保單逆按則是把已供完、具現金價值的人壽保單作抵押，換取現金流。

此外，政府也推出了可扣稅的合資格延期年金保單（QDAP），保費不但可用來扣稅，65歲之後更可作年金提取。另外，市面上也有不少派息基金、派息交易所買賣基金（ETF）、高息股、債券等，都能提供被動收入，但要留意箇中投資風險。