退休迷思 施羅德近藤敬子：港人高估資產壽命

「我們做過調查，發現人們平均預期自己退休後會再活15年。但根據統計，實際上是25年。」近滕敬子直言：「這是一個錯誤的期望。你以為可以靠這筆錢過15年，但結果是你要過25年。你不覺得中間有問題嗎？」

退休後資產繼續增長

這類錯配一旦出現，會讓退休後的資產提早耗盡，也直接衝擊到生活品質與醫療保障。「大家都說自己擔心活得比錢久。事實上，統計數據已經告訴我們，很可能你真的會活得比資產久。」
面對長壽社會的來臨，近藤敬子強調，退休投資不能只看收益。
「很多時候人們只看收益，但現實是，收益固然重要，但我們也發現，增長同樣重要。收益與增長之間的平衡，其實非常關鍵。」
她指出，單靠收益難以抵禦通脹風險。「如果你退休後的投資只追求收益，沒有任何增長，而我們又生活在一個通脹持續變化的世界，那麼根本不夠錢用。」
此外，她強調資產的「波動性控制」同樣重要。「退休人士可以承受的風險，與年輕專業人士非常不同。所以我們認為，不僅要有收益和增長，更重要的是平衡與控制波動。」

投資非一夕之變

「我們並不認為，退休那天來到，投資組合就要完全改變。我認為這是一個漸進的過程。」近滕敬子解釋：「當人們年輕、資產基礎較小、投資期較長時，自然會配置較多增長型資產。隨著接近退休，根據資產規模和風險承受力，再慢慢轉向平衡型。」
談及強積金（MPF）制度，她表示：「我不認為
MPF就能涵蓋所有退休儲蓄需求。它可以是一個重要部分，但根據退休人士的需要，也應該有額外一層配置。我們的策略就是提供這樣的可能性。」
相比傳統固定比例的資產配置，她更推崇「靈活配置」的策略。「市場在變，環境也在變，我們不能用一個固定模型面對所有時候。」

以「施羅德靈活配置總回報基金」為例，設計上就兼顧收益與增長，風險控制嚴謹，同時有足夠靈活度，適合在退休後作為投資組合的核心配置，或在職人士的防守型資產配置之一。
她強調，多元資產配置讓投資者可以根據市況靈活調整，可以在需要時將股票比重降至20%，甚至更低。
同時，靈活資產配置的重要原則是：「當環境困難時，我們需要積極降低風險，以保護下行風險。」她補充道：「我們的目標不是在市場上升時大幅超越，而是在市場下跌時表現得更好。」
「我們過去也這樣做過，像2008年金融危機或2022年市場下行時。我們不只是減股票，連債券也會減持，甚至持有現金或短期工具。」她提到。

她稱，當預期商品類通脹上升時，可以持有商品作為自然對沖；而在利率升至高位時，某些固定收益工具反而提供了很吸引的回報。
她提及，目前該基金配置約20%於政府債券、20%於企業債；另有約5%分配於保險掛鈎債券（cat bond）。「這些是非傳統債券工具，回報來源與其他資產不相關，有助於分散風險。」

股票仍具吸引力

面對地緣政治、政策不確定性升溫，她仍認為股票在目前環境下，仍是具增長潛力的資產類別。
「美國勞動市場仍緊張，經濟未見明顯衰退訊號，在此背景下，股票仍是爭取回報的重要來源。」
然而，她也警告投資者需留意風險回報比下降的情況，因此透過基金的多元資產配置與動態調整，能幫助投資者在追求增長的同時，減低波動性。

她提到，股市波動性升高後，風險回報比下降。「我們會更小心選擇配置比例，讓整體投資組合的表現路徑更平滑。」
談及基金收益策略，近藤敬子表示基金現時目標為實現現金利率加3至4%的年回報，配合每月6%的年化派息率，來源主要為固定收益工具的收息及部分資本增值。
她強調：「我們的目標是不動用本金去派息，
這樣投資者才能維持資產底盤，安心收息。」