金價堅挺重返5,000美元 後市仍可看高一線

日本首相高市早苗勝出大選強化寬鬆政策預期，支撐日圓弱勢與金價走高。除了逢低買盤承接外，地緣政治訊號與政策預期亦構成金價支撐。
高市早苗壓倒性勝出，市場對未來財政政策趨向寬鬆的預期升溫，導致日圓持續承壓至155水平，提振了黃金作為避險與價值儲存資產的需求，白銀亦同步走揚。

人行連買15個月黃金

儘管近期市場波動劇烈，這波黃金牛市事實上已醞釀多年。地緣衝突、主權債務風險上升，以及「貨幣貶值交易」再起，均成為中長期推動金價向上的驅動力。
1月市場情緒高漲、投機買盤推動金價急漲。
但回調過後，國際資金仍然湧入，多家機構認為黃金仍有潛在上行空間。

最新數據顯示，中國人民銀行自2024年11月起連續15個月增持黃金儲備。截至2026年1月，中國官方黃金儲備達7,419萬盎斯，月增40,000盎斯，全年累計增持超過86萬盎斯。
儘管數字看似不大，卻呈現「不間斷、穩定、
非投機性的政策導向」，中國正逐步將黃金比例從外儲結構中緩慢拉升，目前佔比約9.7%，顯著低於全球央行的15%平均水平，顯示出政策調整的空間與明確性：逐步去美元化、提升儲備抗風險能力。

成為主權儲備信任貨幣

世界黃金協會（WGC）指出，黃金雖不具收息功能，但其保值特性在當前地緣緊張與制裁風險升溫的全球環境中，具高度戰略價值。

中國持續增持黃金的行動不僅是資產結構的再平衡，更反映其對全球金融不確定性的長期應對策略。
黃金在公眾與市場始終保有「可信象徵屬性」，當信任成為稀缺品，國家將囤積那些最能代表信任的資產。
技術面分析：關鍵支撐守穩，金價進入盤整築底期。上週金價自低位4,497美元反彈回5,000美元整數位，已明顯站穩重要支撐4,559美元上方，有望在短期內形成相對穩定盤整區間，為下一輪上攻累積動能。預測金價會介乎4,783至5,203美元區間盤整。
展望後市，若金價突破5,368美元，則有望再度挑戰前高5,598美元。整體維持中性偏升格局及偏向震盪築底，多頭需關注是否放量站穩5,600美元以上，方可進一步攻頂。

Katie Tang

英皇金融集團

特約分析師