金價跌破4,000美元 避險退潮還是布局良機

隨著中美貿易談判取得進展，避險情緒明顯降溫，壓抑了黃金的吸引力，令市場風向在短期內出現變化。
同時，投資者的焦點，已轉向本週美國聯邦儲備局的利率決議，這將成為影響金價短期走勢的關鍵因素。

貿易氣氛改善

最新消息指出，中美雙方在馬來西亞東盟會議期間達成初步協議，預計本週稍晚兩國元首在南韓會晤時將敲定細節。
美國財政部長明確表示「全部關稅威脅已解除」，大幅緩解市場對貿易摩擦升級的擔憂。這進展促使投資者重返風險資產市場，黃金作為避險工具短期吸引力隨之減弱，帶動金價回落。
雖然貿易局勢利好削弱避險需求，但聯儲局即將減息的預期，限制了金價的進一步下行空間。

上週美國消費物價指數（CPI）數據低於預期，加強市場對聯儲局短期內減息25個基點的押注。
寬鬆政策通常會降低持有黃金的機會成本，並壓低美元匯率，提升黃金對國際投資者的吸引力。
大行摩根大通近期上調對黃金的長期預測，預計到2026年金價將平均高於5,000美元，並維持2028年達到6,000美元的目標價。
該行強調，推動這波黃金多頭的主要動力並非短期避險情緒，而是結構性資本配置的轉變。
再者，各國央行預期，將持續每季度增持約566噸黃金，以及投資機構對滯脹、財政壓力與貨幣政策失誤的擔憂加劇，正逐步提高黃金在資產組合中的配置比重。

摩根大通強調：「黃金現在的角色，更像是一種政策與貨幣風險的保險工具，而非單純的去美元化選項。」
技術面觀察上，金價正測試關鍵支撐區間，靜待方向明朗。心理支撐位為4,020美元；重要支撐位為3,899美元。至於阻力區間約為4,280至4,382美元（歷史高點區）。
若金價能守穩4,020美元，並重返4,209美元上方，將釋出回穩訊號；相反，若跌破3,800美元，則可能引發新一波技術性拋售。
金價近期下跌，主要受利多出盡與短線情緒轉變影響，惟長線基本面沒有改變。
貿易緊張局勢緩和只是短期波動主因，而真正支撐金價的，是全球央行與機構資金的穩定需求。隨著聯儲局進入減息週期、宏觀風險依舊存在，黃金仍是資產配置中的重要一環。

短期雖有震盪，但對長期投資者而言，這或許正是逢低布局的良機。

Katie Tang

英皇金融集團

特約分析師